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Goldman Sachs: El impulso fiscal de la zona euro caerá a cero el próximo año y la expansión alemana difícilmente compensará el ajuste posterior

La expansión alemana y la fase final del fondo de recuperación respaldan el crecimiento en 2026, pero Goldman Sachs prevé que la contribución fiscal neta al crecimiento caiga a cero en 2027 y se convierta en un lastre a partir de 2028. El aumento de la carga de intereses, los riesgos de mayores déficits ligados a las elecciones y las negociaciones del nuevo presupuesto de la UE restringen conjuntamente el margen fiscal posterior.

Goldman Sachs: Recorta el objetivo de la bolsa surcoreana, pero mantiene una visión favorable de la relación riesgo-rentabilidad: la asignación en Asia gira hacia los beneficios y las valoraciones

El objetivo del KOSPI a 12 meses bajó de 12000 a 9000 puntos, pero Goldman Sachs considera que la valoración pesimista del sector de memorias se ha extendido a otras industrias. La asignación en Asia da más importancia a la materialización de los beneficios, los balances y la disciplina de valoración; en la cadena de suministro de IA también hay que distinguir entre el crecimiento de la demanda y el ritmo de materialización de los beneficios.

Goldman Sachs: Rebaja su objetivo para el KOSPI a 9000 puntos: ¿por qué sigue confiando en la recuperación de las valoraciones de las acciones coreanas?

Goldman Sachs ha recortado su objetivo para el KOSPI un 25%, pero aún ve un potencial alcista de más del 60% desde el nivel actual: los beneficios del sector de memorias ya se han descontado considerablemente y las empresas ajenas a ese sector también presentan un descuento de valoración, pero las continuas salidas de capital siguen presionando los precios del mercado.

Bank of America: El crecimiento de NetEase se acelera, Tencent Music se ve limitada por la competencia y Bilibili afronta una desaceleración publicitaria

En su avance del tercer trimestre, Bank of America mantiene la recomendación de Compra para NetEase y Bilibili y Neutral para Tencent Music: NetEase se beneficia de los juegos para PC y de una base de comparación baja, el crecimiento de los ingresos de Tencent Music difícilmente impulsará los beneficios y Bilibili afronta presión sobre los márgenes por la desaceleración publicitaria y el reparto de ingresos de los juegos.

Bank of America: El beneficio de China Telecom cae casi un 15% en el tercer trimestre: los gastos por incentivos lastran las ganancias y BofA mantiene la recomendación de compra para las acciones H

Excluido el efecto de la reforma del IVA, los ingresos por servicios de China Telecom se mantuvieron prácticamente estables en los primeros nueve meses; sin embargo, el aumento de los gastos de personal en el tercer trimestre compensó parte del ahorro de costes. BofA sigue viendo favorablemente el negocio principal de telecomunicaciones y la monetización de la nube y la IA, y mantiene la recomendación de compra para las acciones H y neutral para las acciones A, cuya valoración es más plena.

Bank of America: Los resultados del tercer trimestre de Tonghuashun superan las previsiones de BofA, pero los cobros y los pasivos por contratos apuntan a una desaceleración

El beneficio neto de Tonghuashun aumentó 53% interanual en el tercer trimestre de 2026, impulsado por el crecimiento del negocio y el reconocimiento diferido de ingresos. Sin embargo, el crecimiento de los cobros por ventas se redujo a 9% y los pasivos por contratos cayeron 8% frente al trimestre anterior. BofA mantuvo su recomendación de compra, pero recortó sus previsiones de beneficios y su valoración objetivo, rebajando el precio objetivo de 290 yuanes a 255 yuanes.

Bank of America: Encuesta de software de BofA: la cuota de la IA en los presupuestos sube al 9,4%; el retorno y los costos determinan el ritmo de expansión

Se prevé que los presupuestos de software crezcan 5,3% en 2027, mientras que la IA recibe tanto fondos nuevos como recursos reasignados de presupuestos existentes. Pero solo 17,2% de los encuestados ha obtenido retornos medibles a escala empresarial; los ingresos que puedan captar los proveedores de nube, seguridad y aplicaciones dependen de los costos de implementación y los beneficios reales.

Bank of America: Informe semanal de divisas de BofA: el yen es la opción preferida para posiciones cortas en euros mientras se reduce el colchón de las divisas emergentes de alto rendimiento

El riesgo francés debilita al euro, pero el dólar y la libra presentan cada uno limitaciones de valoración. BofA prefiere utilizar el yen para expresar una posición corta en euros. Los rendimientos por diferenciales de tipos en los mercados emergentes han aumentado en general, lo que oculta la reducción del colchón de las divisas que antes resistían las caídas.

Bank of America: Informe semanal de tipos globales de BofA: La búsqueda de refugio impulsa los bonos, pero persisten los riesgos del diferencial francés y de subidas de tipos

La caída de los activos de riesgo impulsó los bonos del Tesoro estadounidense, pero BofA sigue apostando por una subida de tipos de la Reserva Federal. La deuda pública francesa carece de nuevos compradores y el BCE afronta presiones para tranquilizar al mercado. Las operaciones de tipos en Australia y Japón dependen de cuánto se haya descontado ya de las subidas.

Bank of America: Las dudas sobre el retorno de la IA presionan los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., pero sigue vigente el argumento para subir los tipos en EE. UU. y Europa

La caída de las acciones estadounidenses coincidió con el descenso de los rendimientos de los bonos del Tesoro. BofA considera que el mercado teme que la inversión en IA no se traduzca en beneficios. La aversión al riesgo eleva el umbral para que la Reserva Federal suba los tipos en octubre, pero el shock energético y la inflación subyacente aún respaldan un mayor endurecimiento; es más probable que el Banco Central Europeo espere, mientras que el Banco de Inglaterra afronta una presión más directa para actuar.

Bank of America: La subida de precios de las memorias se bifurca y BofA ve margen para más retornos a los accionistas de fabricantes coreanos

Los precios de la DRAM siguen fortaleciéndose, mientras que la NAND de consumo tiende a estancarse. BofA considera que el desplazamiento de la oferta hacia HBM y servidores, junto con los bajos inventarios en los canales de distribución, puede prolongar el ciclo alcista; el crecimiento del flujo de caja de SK hynix y Samsung podría impulsar dividendos y recompras adicionales.

Bank of America: CTI: La recuperación farmacéutica y la expansión internacional respaldan el crecimiento; el margen bruto del tercer trimestre queda por debajo de lo previsto por BofA

Los ingresos de CTI aumentaron 14% interanual en el tercer trimestre y el beneficio neto atribuible a los accionistas creció 15%, pero el margen bruto quedó por debajo de la previsión de BofA. El regreso a la rentabilidad del negocio farmacéutico, la mejora de los cobros y las adquisiciones en el extranjero respaldan las perspectivas de crecimiento a medio plazo. BofA ha reducido ligeramente sus previsiones de beneficios y su precio objetivo, y mantiene la recomendación de compra.

Bank of America: Bajan las previsiones de envíos de Hesai: ¿por qué BofA sigue confiando en su nuevo negocio de robótica?

BofA recortó sus previsiones de beneficios de Hesai para 2026 y 2027 en 44% y 22%, respectivamente, y redujo los precios objetivo, pero mantuvo la recomendación de compra. La demanda automotriz lastra los beneficios actuales, mientras que las cámaras espaciales y los módulos de actuadores respaldan su visión a largo plazo. La clave está en el avance de los pedidos y las entregas de los nuevos negocios.

Bank of America: Glodon: El control de gastos estabiliza el beneficio del tercer trimestre, pero la recuperación de ingresos sigue por debajo de lo previsto por BofA

Los ingresos de Glodon en el tercer trimestre cayeron un 2% interanual y quedaron un 4% por debajo de la previsión de BofA; la reducción de los gastos administrativos ayudó a mantener el beneficio prácticamente estable. Los productos de IA comienzan a comercializarse, pero la debilidad de la demanda en la cadena inmobiliaria sigue presionando el negocio principal. BofA rebajó sus previsiones de beneficios y mantuvo su recomendación de «infraponderar».

Bank of America: Han’s Laser: los ingresos de 3C ya superan la previsión anual; ¿por qué BofA sigue recortando el precio objetivo?

Los ingresos de 3C de los tres primeros trimestres ya superaron la previsión anterior del mercado para todo el año, y los equipos de impresión 3D también recibieron sus primeros pedidos. Sin embargo, el beneficio del tercer trimestre cayó frente al trimestre anterior. BofA mantuvo la recomendación de compra, pero recortó el precio objetivo de 185 yuanes a 152 yuanes por la reducción de los múltiplos de valoración y de las previsiones de flujo de caja libre.

Bank of America: El crecimiento publicitario de Meta supera las expectativas y los nuevos negocios de IA elevan la valoración y la presión sobre la caja

Bank of America elevó su previsión de ingresos y su precio objetivo para Meta, pero recortó ligeramente la estimación de beneficio por acción de 2027: la publicidad se beneficia de la IA y Muse y los servicios empresariales abren nuevas fuentes de ingresos, pero la inversión precede a la monetización y aumentan tanto el gasto de capital como la presión de financiación.

Bank of America: Kering: las ventas minoristas de Gucci vuelven a debilitarse y BofA recorta sus previsiones de beneficios y precio objetivo

Los ingresos de Kering en el tercer trimestre coincidieron con el consenso del mercado, pero las ventas minoristas de Gucci cayeron un 9% interanual, por debajo de lo previsto; los envíos al canal mayorista amortiguaron temporalmente la caída. La empresa retiró su previsión de crecimiento de ingresos para el conjunto del año. BofA redujo su precio objetivo de 280 euros a 250 euros y mantuvo la recomendación Neutral.

Bank of America: ¿Por qué BofA ve más probable que Abbott supere las expectativas en 2027 tras rebajar su previsión de crecimiento?

BofA redujo al 6% su previsión de crecimiento de las ventas comparables de Abbott para 2027, pero mantuvo la recomendación de compra: los nuevos productos de electrofisiología y la ampliación del reembolso de Libre ofrecen potencial alcista, mientras que la escisión del negocio de nutrición podría elevar la valoración. Sin embargo, la presión sobre los precios y la competencia ya han afectado al crecimiento reciente.

J.P. Morgan: Tras la subida de los bonos del Tesoro estadounidense como refugio, ¿por qué JPMorgan sigue esperando un repunte de los rendimientos y una curva más inclinada?

La presión sobre la deuda pública francesa y la debilidad de las acciones tecnológicas impulsaron los bonos del Tesoro estadounidense, pero JPMorgan considera que su valoración a corto plazo ya es cara y prefiere una operación que apuesta por una ampliación del diferencial entre los rendimientos a 10 y 30 años. Los datos de las subastas muestran que la demanda extranjera y la del tramo largo siguen siendo fuertes, aunque los compradores son más selectivos con los precios en la mayoría de los vencimientos.

J.P. Morgan: La demanda de refugio impulsa los bonos del Tesoro y los riesgos crediticios divergen: ¿por qué JPMorgan aún prevé un leve repunte de las rentabilidades?

La presión sobre la deuda soberana europea y las preocupaciones por las valoraciones de la IA impulsan la demanda de bonos del Tesoro estadounidense como refugio, pero JPMorgan considera que la rentabilidad a 10 años ya está unos 15 puntos básicos por debajo del valor razonable de su modelo. La presión en el mercado crediticio se concentra en los grandes proveedores de servicios en la nube y los bonos de menor calificación, mientras que los ABS y los CMBS de agencia son relativamente resistentes.