Morgan Stanley memperkirakan pesanan kuartal keempat naik 10%–15% dibandingkan kuartal sebelumnya, tetapi tanpa dorongan penjualan akhir tahun yang signifikan. Di tengah lemahnya permintaan domestik dan berkurangnya dorongan subsidi, skala ekspor serta kemampuan eksekusi di luar negeri menjadi pembeda utama produsen mobil.
Perusahaan memperkirakan pertumbuhan susu cair meningkat pada kuartal keempat dan mempertahankan panduan pendapatan serta margin operasi inti setahun penuh. Morgan Stanley menilai permintaan industri yang mulai stabil dan persaingan yang membaik mendukung kenaikan pangsa pasar, tetapi lamanya kelebihan pasokan susu mentah masih memengaruhi belanja promosi.
Pendapatan naik 83% secara tahunan dan laba operasi melampaui konsensus pasar sebesar 19%; rasio pesanan terhadap pengiriman kembali naik ke 1.64, tetapi kenaikan harga komponen menekan margin kotor.
Harga resmi L05 untuk konfigurasi yang sama lebih rendah 20 ribu yuan dibandingkan harga prapenjualan. Morgan Stanley optimistis terhadap potensi penjualannya, tetapi kunci margin laba adalah apakah konfigurasi berkendara cerdas tingkat lanjut dan skala dapat mengimbangi biaya perangkat keras.
Manajemen yakin dapat melampaui target mesin pusat data untuk 2027, tetapi mesin diesel dan gas bersaing memperebutkan kapasitas, yang dapat memengaruhi pengiriman mesin gas tahun ini; bisnis mesin tradisional juga menghadapi tekanan jangka pendek.
Perusahaan menandatangani kontrak baru senilai 8,5 miliar yuan dalam tiga kuartal pertama, tetapi pelaksanaan kontrak lama, biaya tenaga kerja luar negeri, dan tekanan harga pada layanan laboratorium masih membebani margin kotor. Manajemen memperkirakan harga rata-rata pesanan yang sedang dijalankan akan pulih lebih nyata pada semester pertama 2027.
Morgan Stanley menilai efikasi awal dari uji pertama JMT108 pada manusia sedikit melampaui ekspektasi, sementara reaksi merugikan terkait IL-15 secara umum dapat dikendalikan. Dalam pipeline kanker payudara, data ADC B7H3 sesuai ekspektasi, sementara perbandingan antarujicoba untuk regimen kombinasi antibodi bispesifik HER2 terbatas.
Pada kuartal ketiga 2026, pendapatan Grup Proya tumbuh 30% secara tahunan, tetapi Morgan Stanley memperkirakan penurunan 2% jika Flower Knows dikecualikan. Lemahnya pertumbuhan merek utama serta tekanan pada margin kotor dan imbal hasil pemasaran mendorong bank tersebut menurunkan proyeksi laba dan peringkatnya.
Pertumbuhan PDB AS pada kuartal ketiga naik menjadi 3,4% secara tahunan dibandingkan kuartal sebelumnya, ditopang investasi AI dan konsumsi. Morgan Stanley menilai peningkatan produktivitas memungkinkan ekonomi menampung pertumbuhan yang lebih cepat, tetapi guncangan harga minyak dan meluasnya permintaan dapat mengubah jalur kenaikan suku bunga.
Manajemen memperkirakan pertumbuhan bisnis China akan meningkat pada 2027, dengan pendapatan IVD naik 10%; pertumbuhan luar negeri akan tetap lebih cepat, tetapi kenaikan harga bahan baku dan penurunan harga reagen menimbulkan tekanan.
Pengiriman lebih awal pada kuartal September meningkatkan volume pengiriman, tetapi juga membuat pertumbuhan kuartal Desember terhenti sementara. Jadwal pengiriman dan bauran produk SSD pusat data akan memengaruhi pengiriman serta harga jual rata-rata pada kuartal berikutnya.
Pada kuartal ketiga 2026, pendapatan perusahaan relatif tidak berubah secara tahunan dan laba bersih turun 1%, sementara biaya tumbuh lebih cepat daripada pendapatan. Morgan Stanley memperkirakan kenaikan tarif penerbangan pada musim sepi akan mendukung pertumbuhan laba kuartal keempat serta menilai positif arus kas dan karakter defensif perusahaan.
Manajemen Geely memperkirakan penjualan kuartal keempat melampaui 900 ribu kendaraan. Penjualan, harga bahan baku, dan perbaikan bauran produk diperkirakan akan meningkatkan margin kotor dibandingkan kuartal sebelumnya dan mendukung laba sebesar 6 miliar yuan. Setelah pemangkasan restitusi pajak ekspor, perusahaan berencana menjaga margin laba luar negeri melalui penetapan harga model baru dan produksi lokal.
Data pemantauan Morgan Stanley menunjukkan rencana produksi AC pada November naik 15,6% secara tahunan, tetapi konsumsi semu baja masih di bawah tingkat tahun sebelumnya. Harga semen stabil atau naik, sementara kendala permintaan dan biaya masih ada di beberapa wilayah.
Peningkatan penetrasi rem brake-by-wire di Chery dan Geely mendorong pendapatan kuartal ketiga Bethel naik 34% secara tahunan; namun Morgan Stanley memperkirakan pertumbuhan laba terutama berasal dari konsolidasi Yubei, sementara laba bisnis perusahaan sendiri secara umum tetap.
Pendapatan kuartal ketiga naik 14% baik secara tahunan maupun kuartalan, tetapi harga jual rata-rata dan margin kotor turun secara kuartalan. Penurunan rasio beban dan membaiknya laba nonoperasional mendukung pertumbuhan laba, sementara saldo kas turun sebagian karena pelunasan utang.
Manajemen memperkirakan permintaan lintas Pasifik tetap tangguh pada kuartal keempat 2026, tarif angkutan spot Asia-Eropa terus pulih, dan tarif kontrak jangka panjang naik secara tahunan pada 2027; namun, biaya per unit telah meningkat pada kuartal ketiga, dan Morgan Stanley tetap memberikan peringkat Underweight untuk saham yang tercatat di Hong Kong.
Pada kuartal ketiga 2026, pendapatan perusahaan naik 17% dibandingkan kuartal sebelumnya, tetapi laba bersih turun 55%. Nomura menilai sel baterai berharga tinggi, perubahan pajak, dan biaya kepatuhan di luar negeri akan terus membatasi margin bisnis penyimpanan energi.
Porsi peralatan berharga lebih rendah yang meningkat menekan pertumbuhan pendapatan, tetapi jumlah unit yang diterima dan margin kotor sama-sama membaik. Nomura menilai pesanan baru akan mendukung kinerja pada 2027, sembari mencatat laba kuartal ketiga terdongkrak oleh keuntungan nilai wajar.
Kerugian investasi menekan laba bersih kuartal ketiga, tetapi laba bersih berulang tetap tumbuh. Nomura memangkas proyeksi laba untuk tiga tahun mendatang dan target harga saham Hong Kong, sembari menilai peningkatan platform AI akan menaikkan nilai PCB kelas atas.
