BofA berpendapat kekuatan kewangan dan aliran tunai pemborong farmaseutikal lebih sepadan dengan keutamaan pasaran terhadap aset yang kukuh. Produk baharu pada Disember pula berpotensi menjadi pemangkin bagi pengeluar generik, tetapi mereka menghadapi tekanan leverage dan pelaksanaan operasi.
Pada suku ketiga 2026, hasil Shanxi Fen Wine turun 18% tahun ke tahun dan keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham turun 35%, kedua-duanya di bawah anggaran konsensus Visible Alpha. Jualan di luar Shanxi kembali berkembang, tetapi peningkatan bahagian produk kelas rendah dan nisbah perbelanjaan menekan margin.
BofA menjangkakan perbelanjaan penyedia awan hiperskala utama dan penyedia awan baharu mencapai 1.35 trilion hingga 1.4 trilion dolar pada 2027, kira-kira 20% lebih tinggi daripada ramalan tiga bulan lalu; kos pembiayaan, peluasan kapasiti memori dan permintaan pada 2028 merupakan kekangan penting dalam menilai kitaran ini.
Model masa nyata BofA yang diperkenalkan semula menganggarkan ekonomi global berkembang pada kadar tahunan 3.7% berbanding suku sebelumnya pada suku ketiga 2026, melebihi ramalan agregat ahli ekonominya sebanyak 3.4%; pasaran sedang pesat membangun menyumbang sebahagian utama jurang itu.
Hasil Estun pada suku ketiga turun 11% tahun ke tahun, di bawah jangkaan Morgan Stanley dan konsensus pasaran. Pengguguran pesanan bermargin kasar rendah mendorong pertumbuhan keuntungan, tetapi perubahan campuran produk dan peningkatan nisbah perbelanjaan mengehadkan peningkatan itu.
Permintaan R2 dan peningkatan untung kasar automotif mendorong prestasi suku ketiga mengatasi jangkaan, tetapi peningkatan pengeluaran pembekal, pelaburan pemanduan autonomi dan kenaikan kos menekan prospek peningkatan keuntungan pada 2027. Morgan Stanley menurunkan harga sasaran daripada 14 dolar kepada 13 dolar.
Morgan Stanley berpendapat pertumbuhan e-dagang rentas sempadan yang perlahan terutamanya dipengaruhi faktor tertentu, manakala pelancongan dan perkhidmatan nilai tambah terus menyokong pertumbuhan. Syarikat mengekalkan panduan hasil setahun penuhnya, dengan sebahagian manfaat suku ketiga berpunca daripada perbezaan masa pengiktirafan hasil dan rebat.
Pelarasan inventori PC menyebabkan panduan suku keempat Intel jauh di bawah jangkaan, sementara perniagaan pelayan turut berdepan kekangan kapasiti. Morgan Stanley optimis tentang prospek jangka pendek pelayan, tetapi berhati-hati terhadap daya saing jangka panjang dan pulangan daripada pelaburan yang tinggi.
JPMorgan menjangkakan kapasiti saluran paip minyak mentah barat Kanada akan digunakan sepenuhnya dalam beberapa tahun. Pengoptimuman saluran sedia ada boleh menyediakan tambahan dalam masa terdekat, tetapi saluran paip baharu yang besar masih berdepan kekangan dasar, permit dan kos pembinaan.
Hasil dan keuntungan bersih disatukan CXMT masing-masing meningkat 19% pada suku ketiga berbanding suku sebelumnya, tetapi pertumbuhan keuntungan anak syarikat yang pegangan ekuitinya rendah meningkatkan bahagian keuntungan kepentingan bukan kawalan, menjadikan keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham hanya naik 3%. Morgan Stanley mengekalkan penarafan Overweight, dengan pandangan positif terhadap pengembangan kapasiti dan peningkatan teknologi.
Pasaran pencegahan prapendedahan HIV di AS meningkat 14% tahun ke tahun pada suku ketiga, dengan jualan Yeztugo dan Descovy melebihi jangkaan. Morgan Stanley menaikkan andaian pertumbuhan jangka panjang dan harga sasaran, sambil memantau masa pembentukan inventori serta kesan penurunan harga Biktarvy pada masa hadapan.
Jualan gabungan Mounjaro dan Zepbound pada suku ketiga mencecah 16.1 bilion dolar AS, mendorong Lilly sekali lagi menaikkan panduan hasil dan margin keuntungan 2026. Namun, jualan ubat oral Foundayo di bawah jangkaan, dan Morgan Stanley menurunkan ramalan jualannya bagi dua tahun terdekat.
Pajakan yang kukuh dan kenaikan sewa pembaharuan pada suku ketiga mendorong Digital Realty menaikkan panduan setahun penuhnya, tetapi peningkatan kos pembinaan, perbelanjaan pembangunan berskala besar dan potensi penerbitan saham tambahan menyebabkan Morgan Stanley mengekalkan penarafan seiring pasaran.
Campuran produk yang lebih baik meningkatkan margin, tetapi syarikat hanya memasukkan sebahagian keuntungan suku tahunan yang melebihi jangkaan ke dalam panduan setahun penuh, sekali gus membayangkan pendapatan sesaham suku keempat di bawah konsensus pasaran.
Keuntungan operasi teras suku ketiga melebihi konsensus pasaran sebanyak 9%, tetapi Morgan Stanley berpendapat kejutan sebenar lebih sederhana selepas mengetepikan perbelanjaan yang ditangguhkan dan keuntungan sekali sahaja. Syarikat mengulangi panduan setahun penuh, sementara pertumbuhan pada 2027 bergantung pada keupayaan produk baharu mengimbangi tekanan terhadap ubat lama.
Morgan Stanley menjangkakan pesanan suku keempat meningkat 10%–15% berbanding suku sebelumnya, tetapi tanpa lonjakan jualan akhir tahun yang ketara. Dalam keadaan permintaan domestik yang lemah dan rangsangan subsidi yang semakin berkurang, skala eksport serta keupayaan pelaksanaan di luar negara menjadi faktor utama yang membezakan pengeluar kereta.
Syarikat menjangkakan pertumbuhan susu cair meningkat pada suku keempat dan mengekalkan panduan hasil serta margin operasi teras setahun penuh. Morgan Stanley berpandangan bahawa permintaan industri yang semakin stabil dan persaingan yang bertambah baik menyokong peningkatan bahagian pasaran, tetapi tempoh lebihan bekalan susu mentah terus mempengaruhi perbelanjaan promosi.
Hasil meningkat 83% tahun ke tahun dan keuntungan operasi melebihi konsensus pasaran sebanyak 19%; nisbah pesanan kepada penghantaran meningkat lagi kepada 1.64, tetapi kenaikan harga komponen menekan margin kasar.
Harga rasmi L05 bagi konfigurasi yang sama adalah 20 ribu yuan lebih rendah daripada harga prajualan. Morgan Stanley optimis terhadap potensi jualannya, tetapi penentu margin keuntungan ialah sama ada konfigurasi pemanduan pintar canggih dan skala mampu mengimbangi kos perkakasan.
Pengurusan yakin dapat melebihi sasaran enjin pusat data bagi 2027, tetapi enjin diesel dan gas bersaing untuk mendapatkan kapasiti, yang mungkin menjejaskan penghantaran enjin gas tahun ini; perniagaan enjin tradisional juga menghadapi tekanan jangka pendek.
