Morgan Stanley menjangka TPU v8 menyumbang hasil sebanyak 2.5 bilion dolar AS pada suku keempat 2026, manakala pelanggan kedua membuka ruang baharu untuk pertumbuhan pada 2028; namun, tidak termasuk cip AI, perniagaan tradisional dijangka merosot berbanding suku sebelumnya.
Penggunaan minyak secara umumnya melemah dalam kalangan ekonomi utama pada 2026, namun kegiatan ekonomi tidak menguncup seiring dengannya. JPMorgan cenderung menjangkakan permintaan akan pulih apabila kejutan tenaga reda, sambil berwaspada bahawa perubahan dalam struktur pertumbuhan dan cara tenaga digunakan boleh merendahkan trajektori permintaan jangka panjang.
Morgan Stanley menjangkakan saiz pasaran cip AI mencecah 809 bilion dolar AS pada 2027, dengan permintaan pembungkusan CoWoS hampir meningkat dua kali ganda; namun, pertumbuhan perbelanjaan modal awan yang lebih perlahan, kenaikan kos cip dan kesesakan bekalan akan menjejaskan pencapaian pertumbuhan itu.
Berdasarkan panduan Alphabet, Microsoft dan Meta, JPMorgan menganggarkan jumlah perbelanjaan modal ketiga-tiga syarikat pada suku keempat 2026 sekitar 174 bilion dolar, meningkat kira-kira 87 bilion dolar berbanding setahun lalu. Kelewatan penyerahan kapasiti pihak ketiga telah menjejaskan perbelanjaan Microsoft pada suku tersebut, namun ketiga-tiga syarikat memberi isyarat akan terus melabur.
Peningkatan pengeluaran perniagaan turbin gas mendorong hasil suku ketiga Yingliu naik 51% tahun ke tahun, tetapi margin kasar menurun semasa pengembangan kapasiti dan aliran tunai operasi juga lebih lemah berbanding tempoh sama tahun lalu. JPMorgan berpendapat keadaan penawaran dan permintaan industri yang ketat serta kepelbagaian pembekal akan menyokong pertumbuhan seterusnya.
Peralatan penjanaan kuasa gas mendorong pesanan dan keuntungan suku ketiga mengatasi jangkaan, manakala margin peralatan penghantaran meningkat, tetapi pesanan suku tahunan perniagaan elektrifikasi menurun akibat asas perbandingan yang tinggi. JPMorgan berpendapat pemerolehan Trench juga menunjukkan permintaan grid voltan tinggi mendapat sokongan jangka panjang.
Ketika jualan trak berat dan trak LNG melemah, perniagaan kuasa dan tenaga Weichai Power yang bermargin kasar tinggi meningkatkan margin kasarnya, manakala keuntungan berulang mengatasi jangkaan JPMorgan; kerugian pertukaran asing dan bayaran pendahuluan kepada pembekal pula menekan keuntungan bersih dan aliran tunai operasi.
Pada suku ketiga 2026, kerugian bersih teras China Vanke berkurang sebanyak 800 juta yuan berbanding suku sebelumnya, tetapi aliran tunai operasi dan bebas kembali negatif, manakala nisbah liputan tunai terhadap hutang jangka pendek terus menurun. JPMorgan berpendapat penstrukturan semula hutang secara menyeluruh ialah langkah seterusnya yang lebih mungkin.
Pengurusan syarikat menjangkakan perniagaan penyejukan pusat data berkembang sekitar 50% tahun ke tahun pada 2026; margin kasar perniagaan penyejukan bertambah baik, tetapi perniagaan automotif masih menghadapi tekanan penurunan harga, kadar pertukaran dan peningkatan operasi kilang baharu.
JPMorgan berpendapat pemulihan indeks Nikkei buat masa ini didorong oleh pasaran tunai; dana lindung nilai makro membeli ketika harga merosot, manakala CTA masih mengambil sikap tunggu dan lihat. Kenaikan lanjut indeks memerlukan pengembangan penilaian semikonduktor AI secara meluas atau peningkatan semula pendedahan risiko oleh pelabur atas ke bawah.
Tinjauan sektor kewangan dan hartanah Shenzhen menunjukkan peraturan baharu 828 mungkin meningkatkan bahagian pinjaman bank dalam pembiayaan pemaju dan memperbaiki pengurusan risiko jangka panjang; namun, permintaan gadai janji yang lemah dan manfaat penetapan semula harga deposit yang semakin berkurangan terus mengehadkan pertumbuhan dan margin bank.
Peralihan kepada kenderaan elektrik di Eropah yang semakin pesat mendorong bahagian kenderaan tenaga baharu jenama China terus meningkat; JPMorgan turut menjangka pengurangan rebat cukai eksport dan sekatan import Eropah akan menekan keuntungan serta jualan pengeluar kereta pada 2027.
JPMorgan berpandangan bahawa prestasi suku ketiga Chalco sedikit mengatasi jangkaan: jumlah jualan aluminium dan aliran tunai kekal berdaya tahan, tetapi penurunan harga aluminium mengurangkan margin kasar dan keuntungan teras berbanding suku sebelumnya.
Pakar yang ditemu bual menjangkakan harga rumah subsale Shenzhen akan hampir mencecah paras terendah menjelang akhir 2026, tetapi urus niaga rumah baharu dijangka terus menurun, dan tempoh penyerapan inventori rumah baharu melebihi 20 bulan apabila rumah yang telah siap diambil kira.
Daripada 45 pemaju milik negara yang disaring JPMorgan, 22 melanggar dua atau tiga garis merah pembiayaan. Bank itu menjangkakan kerajaan akan berusaha mencegah kemungkiran bon tawaran awam oleh pemaju milik negara, tetapi sebahagian perusahaan milik kerajaan tempatan masih mungkin berdepan pelanjutan tempoh pinjaman atau hutang bukan standard.
Pertumbuhan penghantaran robot berkaki dua dan empat memacu hasil, tetapi kenaikan kos, persaingan harga dan pengembangan R&D mengurangkan keuntungan suku tahunan. JPMorgan menilai tinggi kelebihan data dan ekosistem daripada penggunaan sebenar.
Hasil suku ketiga meningkat 2.9% tahun ke tahun dan keuntungan bersih merosot 4.6%, kedua-duanya selaras dengan jangkaan Morgan Stanley. Perniagaan luar negara dan baharu terus berkembang, tetapi kelemahan peralatan domestik dan kemerosotan dua perniagaan peralatan utama masih mengehadkan pertumbuhan.
Morgan Stanley menyatakan bahawa hasil suku ketiga Haier Smart Home lebih rendah daripada jangkaannya, manakala keuntungan bersih yang boleh diagihkan kepada pemegang saham syarikat induk secara umumnya menepati jangkaan; permintaan domestik yang lemah bagi penghawa dingin, kenaikan harga bahan mentah dan bayaran balik cukai sekali sahaja di luar negara bersama-sama mempengaruhi prestasi keuntungan.
Morgan Stanley berpendapat pengembangan skala yang didorong jualan belum menghasilkan keuntungan yang mencukupi; persaingan yang semakin sengit dalam bateri segmen rendah dan keupayaan memindahkan beban cukai tambahan akan menjejaskan pendapatan masa depan.
Keuntungan suku ketiga Yageo mengatasi jangkaan firma pembrokeran, tetapi margin kasarnya sedikit di bawah ambang jangkaan pihak beli yang lebih tinggi. AI mendorong peningkatan jumlah dan harga MLCC. Syarikat menjangkakan pertumbuhan berterusan pada suku keempat, dengan kapasiti baharu mula beroperasi dari suku kedua 2027.
