Os Estados Unidos absorvem grandes volumes dos estoques de cobre, enquanto a manutenção de fundições na China, a menor disponibilidade de sucata de cobre e as interrupções nas minas sustentam o mercado à vista no curto prazo. O Morgan Stanley espera que o aperto diminua com as mudanças na política tarifária americana e na oferta das minas em 2027.
O Morgan Stanley afirma que as preocupações com o retorno dos investimentos em IA, desencadeadas pelos resultados das empresas de tecnologia, pressionaram as ações americanas e sustentaram os Treasuries. Ao mesmo tempo, os riscos de oferta no Oriente Médio elevaram o preço do petróleo, e também houve mudanças dignas de atenção nos mercados de títulos europeus, no Banco do Japão e na estrutura de política monetária da China.
A receita do terceiro trimestre superou ligeiramente o consenso, mas o lucro líquido atribuível ficou cerca de 13% abaixo da estimativa. A Bernstein prevê que o aumento do volume de interconexões de cobre e módulos ópticos acelere o crescimento dos lucros a partir de 2027.
O Bernstein reduz sua previsão de lucro da Qualcomm para o ano fiscal de 2027: a receita relacionada à Apple deve cair, o negócio Android também enfrenta pressão e a contribuição do crescimento dos data centers levará tempo para aparecer.
Até 30 de outubro, o índice Philadelphia Semiconductor havia caído 27% em relação ao pico de junho, enquanto a projeção de lucro por ação para os próximos 12 meses subiu cerca de 40% no mesmo período. A Bernstein considera que os planos de gastos dos provedores de nuvem e o negócio de data centers da Intel ainda mostram uma forte demanda por IA, mas que o negócio de PCs é prejudicado pela oferta restrita de memória.
O Morgan Stanley considera que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e dos títulos corporativos relacionados à IA elevam conjuntamente os custos de financiamento e ampliam a correção dos ativos de risco; o banco adia o aumento da exposição ao risco de juros antes das eleições de meio de mandato e da divulgação de dados econômicos importantes.
A Bernstein estima que projetos de centros de dados com capacidade de 244 gigawatts estão expostos a risco político, com base nas probabilidades de vitória dos candidatos a governador, pouco diferente do mês passado. A instituição acredita que os interesses econômicos locais podem deslocar o foco das políticas para que os desenvolvedores arquem com uma parcela maior dos custos de infraestrutura elétrica.
O plantio de soja no Brasil avança mais rapidamente do que em anos anteriores, aliviando as preocupações com a oferta de milho de segunda safra; ao mesmo tempo, as chuvas intensas prejudicam a moagem de cana-de-açúcar no Centro-Sul. O Morgan Stanley avalia que a queda da oferta brasileira de açúcar e as perturbações relacionadas ao El Niño podem estreitar ainda mais o equilíbrio global entre oferta e demanda.
A SemiAnalysis prevê que a capacidade adicional global de centros de dados supere 50 GW em 2027, mas a maioria dos projetos incluídos na previsão de acréscimo líquido de 62.2 GW nos EUA em 2028 ainda não começou a ser construída. A duração do congelamento de licenças no Texas é o maior risco individual para o ritmo de entrega de capacidade.
Os novos pedidos atingiram um recorde nos três primeiros trimestres de 2026, com clientes de memória respondendo por cerca de seis décimos; porém, a receita do terceiro trimestre caiu em relação ao trimestre anterior em meio à escassez de componentes, e o Nomura reduziu sua previsão de receita anual.
Os resultados do terceiro trimestre de 2026 compilados pela Nomura mostram que as vendas na China de farmacêuticas como Lilly e Novartis cresceram rapidamente, enquanto algumas empresas de dispositivos médicos também voltaram a crescer. Contudo, os efeitos do câmbio, da base baixa e das compras centralizadas tornam desigual a intensidade da recuperação.
A demanda por chips ópticos e a expansão da capacidade levaram o Nomura a elevar expressivamente suas projeções de lucro, mas os riscos geopolíticos reduziram suas premissas de avaliação; o lucro da empresa no terceiro trimestre também não cresceu em relação ao trimestre anterior junto com a receita.
Os PMIs industrial e não industrial ficaram abaixo das expectativas do mercado. A Nomura considera que a queda da indústria refletiu principalmente fatores sazonais, mas a divergência entre produção e pedidos e a fraqueza da construção mostram que o impulso de crescimento interno continua fraco.
Os principais bancos centrais pausaram os aumentos de juros, mas o JPMorgan prevê que o aperto ainda não acabou. Ativos de IA mais sensíveis ao financiamento e títulos de crédito de classificação mais baixa estão sob pressão. O banco continua otimista com ações de crescimento de qualidade e considera que títulos públicos de países desenvolvidos oferecem proteção quando a demanda enfraquece.
As posições vendidas em cruzamentos do euro continuaram a gerar lucros recentemente. O JPMorgan ajusta os níveis de realização de lucro e mantém posições em dólar americano, libra esterlina e coroa norueguesa, entre outras moedas. O banco acredita que os preços elevados da energia e os diferenciais de juros ainda favorecem algumas moedas de alto rendimento, mas a fraqueza das ações de tecnologia americanas e as reuniões de bancos centrais são variáveis importantes.
As taxas de médio prazo nos mercados desenvolvidos recuaram das máximas do início de outubro, com preocupações sobre o crescimento substituindo parte dos receios de altas de juros. O JPMorgan considera que as avaliações estão menos baratas, prefere títulos alemães aos Treasuries americanos e mantém a visão de que a curva de juros americana ficará mais inclinada.
O JPMorgan prevê que a margem financeira líquida média de sua amostra de bancos americanos suba ligeiramente em 2027, mas continua cauteloso com os bancos regionais; na Austrália, o foco está na concorrência e nos custos, enquanto o Brasil enfrenta desaceleração do crescimento dos empréstimos.
O JPMorgan considera fraca a qualidade dos lucros da Huatai Securities no terceiro trimestre: a receita de investimentos caiu acentuadamente, o desempenho da corretagem ficou atrás dos pares na comparação trimestral e o crescimento das tarifas de banco de investimento e gestão de ativos não compensou a fraqueza de outras áreas.
O lucro operacional do segundo trimestre superou o consenso da Bloomberg, e a companhia espera que o crescimento da receita anual ultrapasse a previsão do JPMorgan para o mercado de equipamentos de fabricação de wafers. Porém, menos projetos de alta margem bruta e custos maiores de expansão no segundo semestre limitarão a melhora da margem.
Nos três primeiros trimestres de 2026, a receita da Deye quase dobrou e o lucro líquido atribuível aos acionistas cresceu 82% em relação ao ano anterior, mas o mix de produtos, os custos e o câmbio pressionaram a margem bruta. A administração está otimista com a demanda em 2027, enquanto o JPMorgan também reduziu seu múltiplo de avaliação.
