Досрочные заказы Google на CPU обеспечили GUC выручку и операционную прибыль за третий квартал выше ожиданий. JPMorgan повысил прогнозы прибыли на ближайшие два года, но ожидает, что компания останется сильно зависимой от Google, а общая валовая маржа снизится в 2027 году.
Продажи оборудования Teradyne для тестирования памяти выросли в третьем квартале, тогда как продажи оборудования для тестирования SoC снизились к предыдущему кварталу. Руководство ожидает, что в четвёртом квартале тенденции поменяются местами; JPMorgan считает закупки у двух поставщиков важной среднесрочной темой для наблюдения, но пока не видит причин чрезмерно беспокоиться о доле Advantest в оборудовании для тестирования SoC.
В третьем квартале 2026 года объем новых договоров аренды Digital Realty достиг рекорда благодаря развертыванию инфраструктуры корпоративными клиентами и проектам большой мощности. JPMorgan положительно оценивает глобальную сеть дата-центров компании, однако рост расходов на расширение также снизил его прогнозы денежного потока и рентабельности.
Результаты третьего квартала превысили ожидания JPMorgan, однако прогноз выручки на четвёртый квартал оказался ниже рыночного консенсуса, а корпоративный и потребительский бизнес также столкнутся с давлением в 2027 году. Ускорение экономии после слияния и платформа навыков на базе ИИ могут поддержать рост прибыли.
Результаты третьего квартала в целом соответствовали ожиданиям, а портфель заказов на сумму 78 млрд долларов оказался ниже порога, установленного некоторыми оптимистично настроенными инвесторами. JPMorgan снизил целевую цену с 1100 до 1000 долларов и по-прежнему рассчитывает на долгосрочный рост прибыли благодаря спросу на электроэнергию со стороны дата-центров и расширению мощностей.
Объём облигаций, связанных с ИИ и дата-центрами, которые отслеживает JPMorgan, практически не растёт с августа, а спреды проектных облигаций относительно бумаг облачных гигантов продолжают расширяться. Банк ожидает, что в будущих сделках будет больше собственного капитала и меньше заёмных средств, что снизит давление со стороны предложения облигаций.
Optimus компании Tesla вступил в начальную стадию производства, Toyota планирует расширить применение роботов на заводах, а Schaeffler начала массовый выпуск компонентов суставов; однако скорость внедрения по-прежнему зависит от ловкости манипуляций, безопасности и долговечности.
Рост сельскохозяйственного индекса BCOM с начала года снизился с пиковых 24% в начале сентября до примерно 8,5%. В JPMorgan считают, что потери урожая из-за погоды и спрос на биотопливо продолжат сокращать запасы, наиболее заметно — пальмового масла и сахара.
По мнению JPMorgan, MediaTek добилась прогресса как в недавнем наращивании выпуска ASIC для дата-центров, так и в расширении долгосрочной клиентской базы; однако чёткого прогноза выручки на 2028 год пока нет, тогда как рыночные оценки уже достигли от 40 млрд до 50 млрд долларов США.
В третьем квартале 2026 года Goldwind заняла первое место по новым заказам на рынках за пределами Китая, однако перебои с логистикой на Ближнем Востоке и слабый внутренний спрос побудили компанию снизить годовой план поставок. JPMorgan позитивно оценивает зарубежный бизнес и улучшение валовой рентабельности ветроустановок, одновременно снижая целевые цены акций классов A и H.
По мнению J.P. Morgan, спрос на тестирование систем электропитания для ИИ поддерживает существующий бизнес, а коммерциализация серии 8600 может открыть более крупный рынок; давление со стороны запасов и оборотного капитала также влияет на качество денежного потока при росте.
J.P. Morgan позитивно оценивает рост объемов продаж и цен на реле, а также новые применения в дата-центрах, однако операционный денежный поток за первые три квартала снизился, а валовая маржа третьего квартала оставалась ниже уровня годом ранее.
Валовая маржа Yageo в третьем квартале выросла до 41%, при этом улучшились показатели отгрузок, цен и доли продукции для ИИ. JPMorgan повысил прогнозы прибыли, но его модель роста также зависит от дальнейшего расширения мощностей и широкого повышения цен; ожидается, что в 2026 году денежный поток окажется под давлением.
Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, в третьем квартале снизилась на 3% в годовом выражении; рост доли бизнеса с низкой валовой маржой также ухудшил рентабельность. Руководство ожидает ускорения роста выручки от проектов сверхвысокого напряжения, а JPMorgan сохраняет рейтинг «выше рынка».
В третьем квартале 2026 года выручка COSCO Shipping выросла примерно на тридцать процентов в годовом выражении, а чистая прибыль — примерно на восемьдесят процентов. Восстановление фрахтовых ставок увеличило доход на контейнер и компенсировало давление на затраты, связанное с топливом и сбоями в цепочках поставок.
После того как руководство вновь подтвердило намерение продвигать рыночное ценообразование на природный газ, JPMorgan повысил прогноз средней внутренней цены на газ в 2028 году до 2.6 юаня за кубометр и увеличил прогнозы прибыли. Однако рост убытков от импортного газа в третьем квартале частично компенсировал улучшение прибыли от внутреннего газа.
Стоимость нового бизнеса в страховании жизни за первые три квартала 2026 года снизилась на 13% в годовом выражении, и JPMorgan существенно понизил прогноз роста на весь год; при этом операционная прибыль группы в третьем квартале выросла на 8%, а банк ожидает, что достаточность капитала и денежные средства холдинговой компании поддержат рост дивидендов.
Руководство повысило прогноз годового роста зарубежной выручки в 2026 году с более чем 20% до более чем 30%; производственный график полностью заполнен до конца первого квартала 2027 года. Однако расходы на перевозку, валютные курсы и увеличение доли американского бизнеса в совокупности снизили валовую маржу в третьем квартале.
ВВП Тайваня вырос на 14,4% в годовом выражении в третьем квартале 2026 года, превысив ожидания рынка. Ускорение формирования капитала привело к тому, что вклад внутреннего спроса превысил вклад чистого экспорта, а JPMorgan повысил прогнозы роста на 2026 и 2027 годы до 12,7% и 6,1% соответственно.
JPMorgan отмечает, что давление издержек на память меняет темпы закупок клиентов на рынке ПК. В то же время спрос облачных клиентов на серверные процессоры высок, однако несоответствие компонентов может привести к корректировке запасов во втором полугодии 2027 года.
