Morgan Stanley ожидает, что TPU v8 принесёт выручку в размере 2,5 млрд долларов США в четвёртом квартале 2026 года, а второй клиент открывает новые возможности роста в 2028 году; однако без учёта ИИ-чипов традиционный бизнес, как ожидается, сократится по сравнению с предыдущим кварталом.
Потребление нефти в основных экономиках в 2026 году в целом ослабло, однако экономическая активность не сократилась одновременно с ним. JPMorgan склонен считать, что спрос восстановится по мере ослабления энергетического шока, но предупреждает, что изменения в структуре роста и способах использования энергии могут снизить долгосрочную траекторию спроса.
Morgan Stanley ожидает, что объем рынка ИИ-чипов достигнет 809 млрд долларов США в 2027 году, а спрос на корпусирование CoWoS почти удвоится; однако замедление роста капитальных расходов на облачную инфраструктуру, повышение стоимости чипов и узкие места в поставках повлияют на реализацию этого роста.
На основе прогнозов Alphabet, Microsoft и Meta JPMorgan оценивает совокупные капитальные расходы трех компаний в четвертом квартале 2026 года примерно в 174 млрд долларов, что приблизительно на 87 млрд долларов больше, чем годом ранее. Задержки поставки мощностей сторонними компаниями уже повлияли на квартальные расходы Microsoft, но все три компании дали понять, что продолжат инвестировать.
Наращивание выпуска в бизнесе газовых турбин обеспечило рост выручки Yingliu в третьем квартале на 51% год к году, однако валовая маржа снизилась в период расширения мощностей, а операционный денежный поток также был слабее, чем годом ранее. JPMorgan считает, что напряжённый баланс спроса и предложения в отрасли и диверсификация поставщиков поддержат дальнейший рост.
Газогенерирующее оборудование обеспечило заказы и прибыль третьего квартала выше ожиданий, а маржа оборудования для передачи электроэнергии выросла. При этом квартальные заказы подразделения электрификации сократились из-за высокой базы сравнения. По мнению JPMorgan, приобретение Trench также указывает на долгосрочную поддержку спроса на высоковольтные сети.
На фоне ослабления продаж тяжёлых грузовиков и грузовиков на СПГ высокомаржинальные направления Weichai Power в области силовых установок и энергетики способствовали росту валовой маржи, а регулярная прибыль превысила ожидания JPMorgan; курсовые убытки и авансы поставщикам оказали давление на чистую прибыль и операционный денежный поток.
В третьем квартале 2026 года основной чистый убыток China Vanke сократился на 800 млн юаней по сравнению с предыдущим кварталом, однако операционный и свободный денежные потоки вновь стали отрицательными, а коэффициент покрытия краткосрочного долга денежными средствами продолжил снижаться. JPMorgan считает комплексную реструктуризацию долга более вероятным следующим шагом.
Руководство компании ожидает, что в 2026 году бизнес охлаждения центров обработки данных вырастет примерно на 50% в годовом выражении; валовая маржа холодильного бизнеса улучшилась, но автомобильное направление по-прежнему испытывает давление из-за снижения цен, валютных курсов и выхода новых заводов на плановую мощность.
По мнению JPMorgan, восстановление Nikkei пока поддерживает спотовый рынок; макрохедж-фонды покупают на снижении, а CTA занимают выжидательную позицию. Для дальнейшего роста индекса необходимо широкое повышение оценок компаний, выпускающих полупроводники для ИИ, либо новое увеличение риска инвесторами, применяющими подход «сверху вниз».
Исследование финансового сектора и рынка недвижимости Шэньчжэня показывает, что новые правила 828 могут увеличить долю банковских кредитов в финансировании застройщиков и улучшить управление рисками в долгосрочной перспективе; однако слабый спрос на ипотеку и сокращение выгод от пересмотра ставок по депозитам по-прежнему сдерживают рост и маржу банков.
Ускорение электрификации в Европе способствует дальнейшему росту доли китайских марок на рынке автомобилей на новых источниках энергии; JPMorgan также ожидает, что снижение экспортного возмещения налога и европейские ограничения на импорт окажут давление на прибыль и продажи автопроизводителей в 2027 году.
По мнению JPMorgan, результаты Chalco за третий квартал немного превысили ожидания: объёмы продаж алюминия и денежный поток оставались устойчивыми, но снижение цен на алюминий уменьшило валовую маржу и базовую прибыль относительно предыдущего квартала.
Опрошенный эксперт ожидает, что цены на вторичное жильё в Шэньчжэне приблизительно достигнут дна до конца 2026 года, однако число сделок с новостройками, как ожидается, продолжит снижаться, а срок реализации запаса новостроек с учётом готового жилья превышает 20 месяцев.
Из 45 государственных девелоперов, проанализированных JPMorgan, 22 нарушили два или три финансовых «красных порога». Банк ожидает, что правительство будет стремиться не допустить дефолтов по публично размещенным облигациям государственных девелоперов, однако некоторым местным госпредприятиям все же может потребоваться продление сроков кредитов или нестандартных долговых обязательств.
Рост поставок двуногих и четвероногих роботов увеличил выручку, однако рост затрат, ценовая конкуренция и расширение НИОКР привели к снижению квартальной прибыли. JPMorgan высоко оценивает преимущества в данных и экосистеме, которые дает реальное внедрение.
Выручка в третьем квартале выросла на 2,9% в годовом выражении, а чистая прибыль снизилась на 4,6%; оба показателя соответствовали ожиданиям Morgan Stanley. Зарубежный бизнес и новые направления продолжили расти, однако слабость внутреннего рынка оборудования и спад в двух основных направлениях оборудования по-прежнему ограничивали рост.
По данным Morgan Stanley, выручка Haier Smart Home в третьем квартале оказалась ниже прогноза банка, тогда как чистая прибыль, приходящаяся на акционеров материнской компании, в целом соответствовала ожиданиям; на финансовый результат в совокупности повлияли слабый внутренний спрос на кондиционеры, рост цен на сырьё и разовый возврат налога за рубежом.
Morgan Stanley считает, что расширение масштаба бизнеса благодаря росту продаж пока не обеспечило достаточной прибыли; усиление конкуренции в сегменте недорогих аккумуляторов и способность переложить дополнительную налоговую нагрузку повлияют на будущую прибыль.
Прибыль Yageo за третий квартал превысила ожидания брокеров, но валовая маржа оказалась немного ниже более высокой планки ожиданий инвесторов. ИИ способствовал росту как объемов продаж, так и цен на MLCC. Компания ожидает дальнейшего роста в четвертом квартале, а новые мощности начнут вводиться со второго квартала 2027 года.
