L05 modelinin aynı donanım için resmi satış fiyatı, ön satış fiyatından 20 bin yuan daha düşük. Morgan Stanley satış potansiyeline olumlu bakıyor; ancak marj açısından belirleyici olan, gelişmiş akıllı sürüş donanımı ve ölçeğin donanım maliyetlerini karşılayıp karşılayamayacağı.
Yönetim, 2027 yılı veri merkezi motoru hedeflerini aşacağından emin, ancak dizel ve gaz motorları kapasite için rekabet ediyor; bu durum bu yıl gaz motoru sevkiyatlarını etkileyebilir. Geleneksel motor işi de kısa vadeli baskıyla karşı karşıya.
Şirket ilk üç çeyrekte 8,5 milyar yuan tutarında yeni sözleşme imzaladı. Ancak eski sözleşmelerin yürütülmesi, yurt dışındaki işçilik maliyetleri ve laboratuvar hizmetlerindeki fiyat baskısı brüt marjı olumsuz etkilemeye devam etti. Yönetim, yürütülen siparişlerin ortalama fiyatının 2027 yılının ilk yarısında daha belirgin biçimde toparlanmasını bekliyor.
Morgan Stanley, JMT108 için insanlarda yapılan ilk çalışmadaki erken etkinliğin beklentileri biraz aştığını ve IL-15 ile ilişkili advers reaksiyonların genel olarak yönetilebilir olduğunu düşünüyor. Meme kanseri portföyünde B7H3 ADC verileri beklentilerle uyumluyken HER2 bispesifik antikor kombinasyon rejiminin çalışmalar arası karşılaştırması sınırlı.
2026 yılının üçüncü çeyreğinde Proya Grubu’nun geliri yıllık bazda %30 arttı; ancak Morgan Stanley, Flower Knows hariç tutulduğunda gelirin %2 azaldığını tahmin ediyor. Ana markanın zayıf büyümesi ile brüt kâr marjı ve pazarlama getirileri üzerindeki baskı, bankayı kâr tahminlerini ve derecelendirmesini düşürmeye yöneltti.
ABD'nin üçüncü çeyrek GSYH büyümesi, önceki çeyreğe göre yıllıklandırılmış %3,4 düzeyine yükseldi; yapay zekâ yatırımları ve tüketim büyümeyi birlikte destekledi. Morgan Stanley, verimlilikteki iyileşmenin ekonominin daha hızlı büyümeyi kaldırmasına olanak tanıdığını, ancak petrol fiyatı şoku ve talebin yayılmasının faiz artışı patikasını değiştirebileceğini düşünüyor.
Yönetim, Çin faaliyetlerindeki büyümenin 2027 yılında hızlanmasını ve IVD gelirinin %10 artmasını bekliyor; yurt dışı büyümesi daha hızlı kalacak ancak ham madde fiyatlarındaki artış ve reaktif fiyatlarındaki düşüş baskı oluşturuyor.
Eylül çeyreğindeki erken teslimatlar sevkiyatları artırdı, ancak Aralık çeyreğinde büyümenin geçici olarak durmasına da yol açtı. Veri merkezi SSD teslimatlarının zamanlaması ve ürün karması, sonraki çeyreğin sevkiyatlarını ve ortalama satış fiyatını etkileyecek.
2026 yılının üçüncü çeyreğinde şirketin geliri yıllık bazda büyük ölçüde yatay kaldı ve net kârı %1 geriledi; maliyetler gelirden daha hızlı arttı. Morgan Stanley, havayollarının düşük sezonda bilet fiyatlarını artırmasının dördüncü çeyrek kâr büyümesini desteklemesini bekliyor ve şirketin nakit akışına ve defansif niteliğine önem veriyor.
Geely yönetimi dördüncü çeyrek satışlarının 900 bin aracı aşmasını bekliyor. Satışların, ham madde fiyatlarının ve ürün karmasındaki iyileşmenin brüt kâr marjını önceki çeyreğe göre artırması ve kârın 6 milyar yuana ulaşmasını desteklemesi bekleniyor. Şirket, ihracat vergi iadelerindeki indirimin ardından yeni modellerin fiyatlandırılması ve yerel üretim yoluyla yurt dışı kâr marjlarını korumayı planlıyor.
Morgan Stanley'nin takip verilerine göre Kasım ayında planlanan klima üretimi yıllık %15,6 arttı, ancak görünür çelik tüketimi önceki yılın altında kaldı. Çimento fiyatları istikrar kazanır veya yükselirken bazı bölgelerde talep ve maliyet kısıtları sürdü.
Elektronik kontrollü frenlerin Chery ve Geely'deki kullanım oranının artması, Bethel'in üçüncü çeyrek gelirini yıllık bazda %34 artırdı; ancak Morgan Stanley, kâr büyümesinin başlıca Yubei'nin konsolidasyonundan kaynaklandığını ve şirketin kendi kârının büyük ölçüde yatay kaldığını tahmin ediyor.
Üçüncü çeyrek geliri hem yıllık hem de çeyreklik bazda %14 arttı, ancak ortalama satış fiyatı ve brüt kâr marjı önceki çeyreğe göre geriledi. Gider oranlarındaki düşüş ve faaliyet dışı kârdaki iyileşme kâr büyümesini desteklerken nakit bakiyesi kısmen borç geri ödemeleri nedeniyle azaldı.
Yönetim, 2026 yılının dördüncü çeyreğinde Pasifik aşırı talebin dayanıklılığını korumasını, Asya-Avrupa spot navlun fiyatlarının toparlanmayı sürdürmesini ve 2027 yılında uzun vadeli sözleşme fiyatlarının yıllık bazda artmasını bekliyor; ancak üçüncü çeyrekte birim maliyetler yükseldi ve Morgan Stanley, Hong Kong'da işlem gören hisseler için ağırlığı azalt notunu koruyor.
2026 yılının üçüncü çeyreğinde şirketin geliri bir önceki çeyreğe göre %17 artarken net kârı %55 düştü. Nomura, yüksek fiyatlı batarya hücreleri, vergi değişiklikleri ve yurt dışı uyum maliyetlerinin enerji depolama işinin kâr marjlarını sınırlamaya devam edeceğini düşünüyor.
Birim fiyatı daha düşük ekipmanın payındaki artış gelir büyümesini baskıladı, ancak kabul edilen ekipman sayısı ve brüt marj birlikte iyileşti. Nomura, yeni siparişlerin 2027 yılına destek vermesini beklerken, üçüncü çeyrek kârının gerçeğe uygun değer kazançlarıyla desteklendiğini belirtiyor.
Yatırım zararları üçüncü çeyrek net kârını baskılarken, yinelenen net kâr büyümeye devam etti. Nomura, gelecek üç yıla ilişkin kâr tahminlerini ve Hong Kong’daki hisseler için hedef fiyatını düşürdü; bununla birlikte yapay zekâ platformlarının geliştirilmesinin üst düzey PCB’lerin değerini artıracağını düşünüyor.
Yapay zekâ PCB'lerinin payındaki artış ve fiyat zamları, üçüncü çeyrek brüt kâr marjını %36,6 seviyesine taşıdı. Nomura gelecek üç yıla ilişkin kâr tahminlerini yükseltti, ancak değerleme çarpanını düşürmesi nedeniyle hedef fiyatı 159 yuandan 91.6 yuana indirdi.
J.P. Morgan, MediaTek’in veri merkezi ASIC işindeki son üretim artışının ve yeni nesil ürünün ilerleyişinin yatırımcıların çoğunun beklentilerini aştığını veya karşıladığını, ancak 2028 yılı gelir ölçeğine ilişkin net bir tahminin hâlâ bulunmadığını düşünüyor.
Şirketin 2026 yılının ilk üç çeyreğindeki geliri yıllık %5,2 artarken net kârı %5,4 geriledi. Yönetim, sıvı soğutma işinin 2027 yılında %50–%100 büyümesini bekliyor; Nomura, yeni iş kollarının ölçeğinin ana faaliyetlerdeki büyüme yavaşlamasını telafi etmeye hâlâ yetmediğini düşünüyor.
