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野村：Chroma收入超预期、毛利率下滑：看向2027年测试需求

2026年三季度电芯交钥匙业务占比上升，带动收入超过预期，也稀释了毛利率。野村上调盈利预测，但因估值倍数下调而调低目标价。

HII上调2026年造船收入和任务技术业务利润率指引，但造船整体利润率目标不变。Bernstein认为，提升产出和改善利润率仍是重点。

三季度大型数据中心和企业客户签约同步走强，公司年内第三次上调核心FFO指引；但互联收入增长缓慢，扩建支出和成本压力仍影响订单转化。

Bristol-Myers Squibb 三季度营收同比增长7%，新老产品组合均超过市场共识；但毛利率下降，Cobenfy销售弱于预期。公司上调全年收入指引，Bernstein将目光转向老药流失和新药试验。

美国周期指标接近四年高位，摩根士丹利维持全球股票优于固定收益、偏好美股的配置；若周期转向防御，历史上风险资产仍可上涨，但进入市场压力阶段时回撤显著加深。

花旗观察到，半导体盈利预期上修幅度较上季收窄，设备环节放缓更明显；存储供给紧张和云厂商资本开支则为需求提供支撑。

Citation喷气机交付增加推动航空业务增长，Textron Systems也贡献利润；Bell受MV-75及商业业务销量下降拖累，但国会批准相关资金调整后，公司上调全年利润和现金流指引。

海底业务收入和利润率好于共识，带动公司提高2026年收入与自由现金流指引；但当季新订单和在手订单均低于预期。

2027财年第一季度，SanDisk营收和每股收益均超过市场共识，数据中心业务是主要增长来源；但调整后自由现金流低于预期。

油价上涨带来的库存收益与炼油价差改善，推动中石化三季度净利润同比增长64%；但炼油加工量和成品油销量双双下滑，Bernstein仍维持跑输大市评级。

2026年第三季度，三星SDI扣除美国制造税收抵免后的营业利润和利润率均超过Bernstein预期。美国储能订单与产线转换支撑增长，但电动车需求疲弱、补贴退坡和现金流约束仍在。

全球加息和债券收益率上升正压制AI股行情。美银认为，科技债相对回报跌至30年低点后更具吸引力，而新一轮风险资产配置需要等待加息结束和油价回落。

三季度服务器业务带动利润超预期，但四季度PC出货预计环比骤降，库存调整或延续至2027年上半年。美银将目标价从145美元降至100美元。

Teradyne三季度营收和盈利超预期，但两家大型云客户的算力项目放量集中在2027年中后段。摩根大通预计，存储、工业及产品测试需求将支撑公司2027年各季度营收环比增长。

Shop Pay向AI渠道延伸，Sidekick承担更多商家运营和建站任务。摩根大通认为产品更新有助于获取商家和交易量，但其模型同时预计收入增速放缓、毛利率下降。

数据中心需求推动季度收入超预期，但消费业务因客户适应涨价而下滑；下一季度指引高于华尔街共识，略低于摩根大通听到的买方预期。

公司推出企业 AI 服务和语音智能体，并考虑更换品牌；摩根大通认为新业务需要时间才能显著带动增长，而核心业务应对 AI 冲击的能力仍是估值关键。

英特尔三季度利润超预期，但四季度PC业务下滑和以色列工厂停产拖累指引；扩产又将加大2027年现金流压力。

Equinix第三季度年化新增总预订额首次突破5亿美元，新交易定价同比上涨12%。摩根大通看好合同续约带来的多年提价空间，同时其模型显示扩建支出将继续压低自由现金流。

AWS三季度增速升至39%，但仍低于买方预期；亚马逊看好未来两年增长，并准备加大投入。摩根大通预计，资本开支攀升将显著拖累2027年自由现金流。