研报库

2,271 篇研报 · 按收录时间

高盛：裕元集团三季度净利率环比回升，但制造成本仍压制利润

裕元集团盈警显示，三季度归母净利润同比仍大幅下降，但推算净利率高于二季度。高盛认为订单改善和效率提升带来帮助，同时关注订单前移对四季度的影响。

数据中心制冷推动收入增长，但汇兑损失和少数股东权益拖累净利润。高盛认为创纪录的合同负债与存货，为未来一至两个季度收入确认提供支撑。

三季度收入基本符合高盛预期，调整后净利润略超预期；在手订单增速升至36.4%，公司同时上调全年收入、资本开支和自由现金流指引。

2026年三季度天齐锂业每股收益高于市场共识，但锂价回落拖累环比业绩。Bernstein认为库存下降与边际供给受压将支撑锂价，矿山复产和年底电池需求是关键变量。

Bernstein看好预测市场、衍生品和代币化业务，但加密现货交易走弱迫使其下调Coinbase盈利预期；Circle与Figure的增长也各有成本和口径约束。

沃尔玛已与 Subway、Dunkin 和 Papa Johns 合作，试图以较低佣金和杂货拼单打开餐饮配送市场。Bernstein 认为，顺路拼单有望改善配送经济性，但单独点餐未必更便宜，对 DoorDash 和 Uber Eats 的基本面冲击目前可控。

Bernstein上调Air Products中长期每股收益预期：电子气体项目是近期增长主力，NEOM的贡献取决于绿色溢价销售；两个超支项目则被计入收入、未计入利润。

管理层预计海工项目审批在2026年达到2015年以来高点，随后逐步回落；面对排至2029—2030年的订单，中集来福士计划于2028年上半年启用新船坞。

摩根士丹利预计Lineage三季度业绩大致符合共识，但高油价和利息成本可能促使公司下调全年每股AFFO指引。冷库库存回升与新增供应放缓带来改善迹象，过剩产能、定价和物流成本仍制约利润恢复。

2026年三季度净利润同比增长48%，超Visible Alpha一致预期25%。电子和半导体需求推动增长，但电池业务放缓，利润率仍受压。

10月光伏产业链价格大体稳定，但硅料和天然气成本上涨压低了硅片、玻璃的现货利润；硅料减产的同时库存仍在上升，全球组件需求恢复也弱于季节性水平。

Evercore ISI将2026年第四季度全球石油去库存预测从每日350万桶下调至110万桶，但海上积油、创纪录运费和炼厂受损，使供需恢复的收益分布并不均衡。

9月季度收入与每股收益均略高于市场共识，中国收入环比增长65%；但12月季度每股收益指引仅持平共识，盘后股价下跌约5%。

剔除汇率影响，Meta三季度收入同比增长26%，略低于二季度的27%；剔除法律费用后的营业利润超市场预期约13%，但报告利润率受到和解费用明显拖累。

德州仪器三季度营收同比增长28%，模拟芯片贡献九成增量；四季度收入和利润指引也高于市场共识。Evercore ISI看好长期份额增长，同时将温和的盘后反应视为半导体周期后期的信号。

Evercore ISI测算，新产线满产后的年化收入潜力为7000万至1.3亿美元；公司正寻求非稀释性融资，具体客户和资金安排仍待明确。

历次恒指大跌中，香港综合企业整体较抗跌；大型内房央企近期的相对强势，则可能来自资金轮动。香港置地的LANDMARK翻新也在推进，租户销售暂未受施工拖累。

AI服务器与新款iPhone散热需求推动奇鋐三季度营收超预期；摩根大通预计毛利率继续上升，但将ASIC液冷项目放量时间推后约两个月，并下调四季度营收和毛利率预测。

中东业务尚未恢复至上年水平，SLB仍预计2027年核心油服业务跑赢行业。摩根大通上调收入预测、下调EBITDA预测，关键在于利润率较低的数据中心业务扩张。

富国银行预计，包装企业将收窄或下调全年指引，并对2027年保持谨慎；饮料罐需求和部分纸包装企业的提价兑现能力成为主要分化点。