科技

追踪半导体、算力基础设施与科技产业周期。

专题研报

摩根士丹利2026-10-30

摩根士丹利：长鑫科技三季度毛利率升至89.5%，归母利润为何只环比增长3%？

长鑫科技三季度收入和合并净利润均环比增长19%，但低持股比例子公司的利润增长抬高了少数股东损益，归母净利润仅增长3%。摩根士丹利维持增持评级，看好产能扩张和技术升级。

摩根士丹利2026-10-30

摩根士丹利：Digital Realty签约额创新高，扩建融资与股权稀释仍是关键约束

三季度强劲签约和续租涨价推动Digital Realty上调全年指引，但建设成本上升、大规模开发投入和潜在增发，使摩根士丹利维持与大市同步评级。

摩根士丹利2026-10-30

摩根士丹利：Advantech三季度利润超预期：费用率下降抵消毛利率压力

营收同比增长83%，营业利润高于市场共识19%；订单出货比进一步升至1.64，但零部件涨价压低毛利率。

摩根士丹利2026-10-30

摩根士丹利：KIOXIA：12月季指引意外放缓，看好3月季重新加速

9月季提前交货推高出货量，却也使12月季增长暂歇。数据中心SSD交货节奏和产品组合，将影响下一季度的出货与均价。

野村2026-10-31

野村：Sungrow储能出货回升，毛利率下滑拖累三季度利润

2026年第三季度，公司收入环比增长17%，净利润却环比下降55%。野村认为，高价电芯、税收变化和海外合规成本将继续限制储能业务利润率。

野村2026-10-29

野村：Piotech三季度收入近乎持平，订单翻倍与毛利修复支撑野村上调盈利预测

低单价设备占比上升压低了收入增速，但验收数量和毛利率同步改善。野村看好新增订单对2027年的支撑，同时指出三季度利润受到公允价值收益提振。

野村2026-10-30

野村：Victory Giant三季度增收不增利：下调产能与盈利预期，仍看好HDI升级

投资亏损拖累三季度净利润，但经常性净利润保持增长。野村下调未来三年盈利预测与港股目标价，同时认为AI平台升级将提升高端PCB价值量。

野村2026-10-30

野村：Shengyi Electronics：三季度毛利率创新高，上调盈利预测却下调目标价

AI PCB占比提升和涨价推动三季度毛利率升至36.6%。野村上调未来三年盈利预测，但因估值倍数下调，将目标价从159元降至91.6元。

摩根大通2026-10-30

摩根大通：联发科ASIC放量提速：四季度指引上调，第二客户预计2028年贡献收入

摩根大通认为，联发科数据中心ASIC业务的近期放量和下一代产品进度好于或符合多数投资者预期，但2028年收入规模仍缺少明确指引。

Evercore ISI2026-10-26

Evercore ISI：恩智浦财报前瞻：订单与低估值支撑预期，周期高位考验四季度指引

Evercore ISI预计恩智浦2026年第三、四季度收入均高于市场共识，但重复下单、交期延长和历史指引表现也为增长预期增加约束。

Evercore ISI2026-10-26

Evercore ISI：西部数据资本开支升至收入约8%：更多资金用于提高硬盘容量

Evercore ISI认为，西部数据未来两年的资本开支上升主要服务于单盘容量和存储容量出货增长，而非大幅增加硬盘台数。按该行假设，投资回收期约三年。

美银2026-10-30

美银：三星电子利润上修、目标价下调：为何更看好SK海力士？

存储涨价推动三星2026年三季度营业利润环比增长20%，美银上修未来两年盈利预测，却将目标市盈率从9倍降至7倍。该行认为，SK海力士近期在DRAM增长和股东回报方面更具吸引力。

野村2026-10-30

野村：AI投资挤压科技巨头现金流，为何看好存储芯片

四大科技公司的AI资本开支持续上升，野村测算其2027年自由现金流对投资增速高度敏感；与此同时，存储厂商的盈利持续性与低估值成为该行看好行业的理由。

野村2026-10-31

野村：Lite-On将AI云业务高增长展望延至2027年，上调盈利预测

公司预计AI及云业务2026、2027年均增长逾70%，但零部件短缺、数据中心部署延迟和消费电子需求疲软，会影响增长兑现的节奏。

野村2026-10-30

野村：Sandisk营收与毛利率超预期：数据中心大增，消费业务回落

2027财年首季，Sandisk营收环比增长23%，数据中心业务增长61%，但消费业务下降29%。公司下一季度指引继续高于市场共识。

摩根大通2026-10-29

摩根大通：Flex上调全年收入与利润率指引：CPI增长提速，并购贡献约一半收入增量

Flex截至9月的财季收入和利润超出预期，公司上调2027财年指引。摩根大通认为，CPI业务的增长和利润率改善有望延续至下一财年，但分拆费用正影响现金流转化。

摩根士丹利2026-10-30

摩根士丹利：StarPower增长难抵成本压力，下调评级与目标价

2026年第三季度收入同比增长9.7%，毛利率却降至18.2%。摩根士丹利认为，折旧和代工成本上升、SiC替代及新产品收入时序，将限制盈利修复。

美银2026-10-29

美银：Delta Electronics三季度交付与利润承压，下调目标价但仍看好AI电源

三季度营收同比增长31%，却因缺料和库存减记低于预期；美银下调未来三年盈利预测，维持买入评级。

美银2026-10-29

美银：上调云厂商资本开支预期：算力紧缺支撑GPU租金，但现金流承压

美银跟踪的主要云与新型云厂商2027年资本开支预计同比增长54%，高于财报季前的37%；算力需求和租金支撑扩张，前置投资则继续挤压自由现金流。

花旗2026-10-30

花旗：鸿海从服务器组装走向AI机房集成，看重单个项目价值提升

鸿海与英伟达的合作正从GPU服务器扩展至整机柜、网络、电力和冷却。花旗认为，工厂预集成与自动化能力有望扩大其AI项目收入机会。

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