研報庫

1,782 篇研報 · 按收錄時間

Bernstein：Quanta Services：電網與資料中心拉動成長，利潤率開始提升

2026年第三季有機營收年增約40%，在手訂單年增約60%。Bernstein上調獲利預測，但其模型也預估2027年整體調整後營業利益率將有所回落。

2026年第三季Google Cloud收入年增102.6%，超過市場共識；Alphabet整體收入和利潤卻低於預期，龐大資本支出令自由現金流轉負。

第三季每股盈餘略高於市場預期，但剔除IEEPA關稅影響後的分部營業利潤略低於預期，訂單出貨比也從1.5倍降至1.3倍。Bernstein下調未來盈利預測與目標價。

9月全球 iPhone 終端銷量年減9.4%，結束連續18個月增長。Pro 系列開局良好，但標準版延後上市、通路庫存偏高，使 Bernstein 對蘋果2026財年第四季收入提出下行風險。

銷量與規模效應推動第三季淨利潤繼續回升，毛利率卻受到海外促銷、稅費和匯率拖累。Bernstein看好海外在地化擴張，同時下調2027年利潤預測和目標價。

公司第三季營收季增24.6%，歸屬母公司淨利季增8.5%。野村看好高速產品與光引擎升級，但上游漲價促使其下調毛利率預測，並將目標價從1375元降至1196元。

截至10月23日的一週，滬深300、創業板和科創50指數ETF淨申購集中放大。野村東方國際認為，持續流入有助於緩解賣壓，但目前規模不足以推動市場持續反轉。

第三季營收季增，毛利率與淨利卻雙雙下滑。管理層預期第四季改善，但摩根士丹利因零組件供應吃緊，下修未來三年獲利預測與目標價。

福特上調2026年獲利指引，但第三季汽車業務獲利低於摩根大通預期。管理層預計2027年整體獲利大致持平，前提是價格、產品組合和降本效益能夠抵銷新一輪成本上漲。

第三季營收季增7.5%，低於市場約15%的預期；缺料、新系統量產爬坡延遲及存貨跌價損失壓低表現。野村預計積壓需求將逐季釋放，同時下調獲利預測與目標價。

2026年第三季，非電網業務和智慧電網帶動收入增長，但業務結構、材料成本及匯兌損失壓低獲利。野村看好特高壓在手訂單，同時下調未來兩年利潤預測。

默沙東上調2026年業績指引下限，但Bernstein指出，第三季部分營收超出預期來自採購時點，全年每股盈餘指引也受到稅率和匯率支持。

Mastercard第三季營收年增14%，增值服務與網路定價提供支撐，但部分顧問收入提前認列、支付金額增速落後Visa，第四季客戶激勵占比還將上升。

2026年第三季電芯交鑰匙業務占比上升，帶動營收超過預期，也稀釋了毛利率。野村上調獲利預測，但因估值倍數下調而調降目標價。

HII上調2026年造船營收及任務技術業務利潤率指引，但造船整體利潤率目標不變。Bernstein認為，提高產出及改善利潤率仍是重點。

第三季大型資料中心及企業客戶簽約同步走強，公司年內第三次上調核心 FFO 指引；但互聯收入增長緩慢，擴建支出和成本壓力仍影響訂單轉化。

Bristol-Myers Squibb 第三季營收年增7%，成長與成熟產品組合均優於市場共識；但毛利率下降，Cobenfy 銷售遜於預期。公司上調全年營收指引，Bernstein 將焦點轉向成熟藥品流失及新藥試驗。

美國週期指標接近四年高位，摩根士丹利維持全球股票優於固定收益、偏好美股的配置；若週期轉向防禦，歷史上風險資產仍可上漲，但進入市場壓力階段時回撤顯著加深。

花旗觀察到，半導體獲利預期上修幅度較上季收窄，設備環節放緩更明顯；記憶體供給吃緊和雲端業者資本支出則為需求提供支撐。

Citation噴射機交付增加推動航空業務成長，Textron Systems也貢獻獲利；Bell則受MV-75及商用業務銷量下降拖累，但國會批准相關資金調整後，公司上調全年獲利與現金流財測。