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高盛：Hangzhou Robam Appliances第三季營業利潤優於高盛預期，但營收和利潤仍大幅下滑

第三季營收和營業利潤分別高於高盛預期2%和6%，淨利潤卻因投資收益減少而低於預期。國內零售通路承壓，公司加大海外投入，高盛下調盈利預測和目標價。

2026年第三季，公司營收和淨利潤均低於高盛預期。農村普惠接種使流感疫苗平均售價降幅超出預期，高盛下調未來三年獲利預測及目標價。

第三季營收年增97.5%，但研發費用上升壓低營業利益率。高盛看好大封裝設備和CPO新產品帶來的成長，預計毛利率改善主要出現在2027年下半年。

聯準會維持利率不變，加拿大央行則已升息；高盛預計美、歐、日、加央行仍有不同程度的後續升息。與此同時，美國財報優於預期，但AI投資回報和就業影響仍是市場關注焦點。

海外策略調整使收入增速從第二季約20%降至第三季低個位數，加上經營去槓桿和匯兌損失，高盛下調盈利預測及目標價。

高盛預計分眾傳媒第四季收入繼續承壓、2027年溫和復甦；公司擬收購新潮傳媒帶來的覆蓋範圍擴張仍取決於交易完成。

第三季淨利潤轉正，但銷售仍在下滑，拿地支出推動經營現金流流出擴大。高盛維持全年虧損預測和中性評級。

客流減少和票價走低令宋城演藝第三季收入按年下降33%，相對穩定的演出成本進一步放大盈利壓力。高盛下調未來三年盈利預測，並維持相對同業的賣出評級。

高價值MLCC及FC-BGA產品組合改善，推動第三季營業利益超越高盛及市場預期；高盛上調獲利預測，同時下調攝影機模組預期。

GE Vernova第三季電力業務訂單有機年增178%，燃氣渦輪機設備價格和利潤率同步上升。高盛認為，供需緊張將支持三菱重工燃氣渦輪機業務獲利改善，也為日本製鋼所的大型零組件業務帶來需求。

英國秋季預算的新措施規模溫和，但債務利息成本上升和近期增長預測下調推高赤字。高盛認為，緊縮的部門支出計劃將為明年支出審查帶來壓力。

2026年第三季營收年增25%，淨利在較低基期下增長175%，超出高盛預期52%。高盛上調獲利預測，但仍擔心機器人業務的獲利空間和公司估值。

高盛認為，安進dazodalibep在改善乾燥症狀方面略有差異化；兩款異體CAR-T的早期數據也令人鼓舞，但患者人數和追蹤時間仍有限。

聯準會在上次升息後於10月維持利率不變。高盛認為，會議措辭和主席表態支持隔次會議升息的節奏，但若通膨高於該行預期，明年3月仍可能再升息一次。

第三季物業EBITDA略高於高盛預期，但經貴賓廳贏率調整後按季下降6%。角子機擴張帶動市場份額提升，高盛同時因近期博彩收入轉弱下調盈利預測及目標價。

高盛認為，壽險存量業務盈利改善支撐經營利潤，但新保單銷售和新業務價值率走弱，令未來增長前景承壓。

高盛維持買入評級：公司第三季度收入年增66%，但營業利潤率較上季降至6%；同期拿地投入大幅增加，全年銷售預測則有賴第四季度加速。

高盛預計WH Group第四季營業利潤按年下降38%，並因美國生豬養殖及鮮豬肉業務疲弱，下調集團未來三年盈利預測；中國肉製品成本改善和股東回報提供部分支撐。

前沿模型正在提升機器人適應新任務的能力，但高精度感知、即時控制和數據採集仍制約商業化。高盛認為，機器人的競爭優勢將更多轉向軟硬體協同，上游感測和數據採集有望較早受益。

新興市場增長保持在趨勢水平以上，通膨升幅也低於預期。高盛認為，政策干預和其他增長動力緩衝了油價衝擊，但若油價進一步上漲，淨進口經濟體仍面臨增長與對外收支壓力。