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野村：李寧第三季度銷售仍弱：直營改善，全年增長目標面臨壓力

李寧品牌第三季度零售流水按年低個位數下跌，直營渠道轉為持平，但批發仍然疲弱。野村下調盈利預測和目標價，認為品牌投入有利於長期品牌認知，但短期銷售回報受行業低迷制約。

風機銷量年減、毛利率季減，但海外在手訂單持續增長。野村下調獲利預測和目標價，仍預期海外業務占比提升將支撐風機利潤率回升。

智慧座艙成長及記憶體漲價推升營收，但研發費用增加及營業外淨損失拖累獲利。野村認為，車廠自主研發和中國汽車市場低迷仍對供應商構成壓力。

中信證券第三季淨利潤按季下降41%，投資收入是主要拖累；投行、淨利息收入和費用下降提供了部分緩衝。高盛下調盈利預測及A、H股目標價。

在曾接受治療的胃癌及胃食道交界處癌患者中，Sone-Ve在三線及後線治療的整體存活獲益突出，但整體二線及後線族群的無惡化存活期主要終點未達預設統計門檻；IBI343則在篩選更嚴格的族群中達到兩項主要終點。

高盛預計，華住和亞朵第三季業績略高於市場共識，攜程和同程大致符合預期。酒店房價趨穩、開店加速，但舊店競爭和線上旅遊平台收費調整仍影響增長。

第43週新房和二手房成交按週分別下降4%和5%，但上海部分新盤表現較強。高盛看好上海、深圳房價，同時預計10月百強房企銷售仍按年下降12%。

中秋國慶動銷弱於預期，渠道持續去庫存。高盛預計白酒行業第三季銷售額平均年減約6%，但多數酒企降幅較第二季收窄。

裕元集團盈警顯示，第三季歸母淨利潤按年仍大幅下降，但推算淨利率高於第二季。高盛認為訂單改善及效率提升帶來幫助，同時關注訂單提前對第四季的影響。

資料中心冷卻推動收入增長，但匯兌損失和少數股東權益拖累淨利潤。高盛認為，創紀錄的合約負債與存貨，為未來一至兩個季度的收入認列提供支撐。

第三季收入大致符合高盛預期，調整後淨利潤略超預期；在手訂單增速升至36.4%，公司同時上調全年收入、資本開支和自由現金流指引。

2026年第三季天齊鋰業每股盈餘高於市場共識，但鋰價回落拖累環比業績。Bernstein認為庫存下降與邊際供給受壓將支撐鋰價，礦山復產和年底電池需求是關鍵變數。

Bernstein 看好預測市場、衍生品和代幣化業務，但加密資產現貨交易走弱迫使其下調 Coinbase 盈利預期；Circle 與 Figure 的增長也各有成本和統計口徑限制。

沃爾瑪已與 Subway、Dunkin 和 Papa Johns 合作，試圖以較低佣金及與雜貨合併訂單打入餐飲外送市場。Bernstein 認為，順路合併訂單有望改善配送經濟效益，但單獨訂餐未必更便宜，目前對 DoorDash 和 Uber Eats 基本面的衝擊仍可控。

Bernstein 上調 Air Products 中長期每股盈餘預期：電子氣體專案是近期增長主力，NEOM 的貢獻取決於綠色溢價銷售；兩個成本超支專案則計入營收、未計入利潤。

管理層預計海工項目審批在2026年達到2015年以來高點，隨後逐步回落；面對排至2029—2030年的訂單，中集來福士計劃於2028年上半年啟用新船塢。

摩根士丹利預計 Lineage 第三季業績大致符合市場共識，但較高油價及利息成本可能促使公司下調全年每股 AFFO 指引。冷庫庫存回升及新增供應放緩帶來改善跡象，過剩產能、定價及物流成本仍制約利潤復甦。

2026年第三季淨利潤年增48%，超出Visible Alpha共識預期25%。電子與半導體需求推動成長，但電池業務放緩，利潤率仍受壓。

10月光伏產業鏈價格大致穩定，但矽料和天然氣成本上漲壓低了矽片、玻璃的現貨利潤；矽料減產的同時庫存仍在上升，全球組件需求復甦也弱於季節性水準。

Evercore ISI將2026年第四季全球石油去庫存預測從每日350萬桶下調至110萬桶，但海上積油、創紀錄運費和煉油廠受損，使供需恢復的收益分布並不均衡。