美銀
美銀：微軟 Azure 增速超預期，運算效率暫時抵銷交付延遲
Azure 在 2027 財年首季以固定匯率計算成長 48%，次季財測也高於市場預期。美銀上調獲利預測和目標價，同時預計下半年資本支出加快、全年自由現金流下降。
← 專題
繼續瀏覽 ↓
科技七巨頭
從財報、資本支出與獲利預期追蹤美股科技七巨頭。
專題研報
花旗
花旗：AWS增速未達部分買方的高預期，為何仍上調亞馬遜獲利預測？
亞馬遜第三季AWS營收年增39.3%，低於部分買方預期，卻高於市場共識。管理層預計未來兩年AWS每年增長均超過40%，花旗據此上調獲利預測，同時關注擴產投入與利潤率。
Bernstein
Bernstein：亞馬遜第三季財報：AWS加速成長，廣告放緩與AI投入拖累現金流
AWS連續第六個季度加速成長，管理層預計2027年和2028年營收均成長逾40%；與此同時，廣告增速下滑，龐大基礎設施投入令自由現金流承壓。
野村
野村：Alphabet雲端收入翻倍，AI投資推升增長也壓低現金流
2026年第三季Google Cloud收入年增102.6%，超過市場共識；Alphabet整體收入和利潤卻低於預期，龐大資本支出令自由現金流轉負。
Bernstein
Bernstein：iPhone 18 錯開上市拖累銷量，Bernstein 估算蘋果財季收入低於預期
9月全球 iPhone 終端銷量年減9.4%，結束連續18個月增長。Pro 系列開局良好，但標準版延後上市、通路庫存偏高，使 Bernstein 對蘋果2026財年第四季收入提出下行風險。
摩根大通
摩根大通：亞馬遜 AWS 加速成長，為何預計明年自由現金流大幅轉負？
AWS 第三季增速升至 39%，但仍低於買方預期；亞馬遜看好未來兩年成長，並準備加大投入。摩根大通預計，資本支出攀升將顯著拖累 2027 年自由現金流。
摩根士丹利
摩根士丹利：亞馬遜AWS增速低於預期，下調目標價但仍看好擴張
第三季AWS營收年增39%，低於摩根士丹利預期；資本支出和積壓訂單上升支持長期增長判斷，但現金流與衛星業務成本承壓。
科技股財報夜：AWS買方預期回落，英特爾PC與伺服器業務分化
亞馬遜和英特爾的雲端與伺服器業務仍在成長，但現金投入、產能和PC去庫存改變了近期獲利預期；SNDK與TWLO也面臨成長結構和利潤率考驗。
摩根大通
摩根大通：Alphabet 搜尋成長驟降，雲端業務營收翻倍仍難抵短期獲利壓力
第三季搜尋營收增速降至12%，低於投資人此前討論的13%—14%；雲端營收年增103%，但 AI 投資與備貨將持續擠壓自由現金流。摩根大通維持加碼評級，下調目標價。
高盛
高盛：亞馬遜第三季獲利超出預期，AWS增速卻低於買方門檻
AWS營收年增39.3%，高於高盛與市場共識預期，卻低於先前買方關注的42%以上增速。第四季利潤率指引中值也低於市場預期。
高盛
高盛：Alphabet 搜尋成長放緩、雲端業務翻倍成長，下調目標價
第三季搜尋營收低於預期，雲端業務成長則受到算力供給限制。高盛維持買進評級，但因調整獲利預測及估值，將目標價從435美元降至385美元。
花旗
花旗：Alphabet第三季雲端營收翻倍：搜尋與YouTube增速放緩，整體獲利低於預期
Google Cloud營收年增102.6%，利潤率明顯提升；但搜尋和YouTube廣告成長雙雙放緩，Alphabet整體營業利益較市場共識低約6%。
花旗
花旗：微軟Azure增速升至48%，Copilot帶動商業雲營收加速
微軟2027會計年度第一季，Azure和M365商業雲成長均超出市場預期，雲端毛利率較上一季改善；不過商業席位成長放緩，Windows業務仍在下滑。
野村
野村：微軟下調全年資本支出，但AI運算需求仍超過供給
第三方運算產能交付延遲，使微軟將2026年資本支出指引從1750億美元調至1700億美元；管理層預計下一財季投入超過500億美元，並在2027年上半年加速。
Bernstein
Bernstein：亞馬遜第三季財報：AWS提出長期成長目標，廣告放緩與投資壓抑獲利展望
AWS第三季年增39%，管理層預計到2028年成長率仍維持在40%以上；但廣告成長率降至11%，第四季營業利益指引中點低於市場預期。
野村
野村：Alphabet與微軟資本支出持續攀升，AI變現與現金流成焦點
Alphabet季度自由現金流連續第二次為負；微軟下調2026年資本支出指引，但預計下一財季支出超過500億美元。野村認為，關注焦點將轉向財務承受能力與AI變現進展。
TMT Breakout
亞馬遜雲端成長快於華爾街預期，英特爾資料中心強勁：兩份財報為何仍令投資人失望？
亞馬遜AWS增速低於買方門檻，資本支出壓低自由現金流；英特爾資料中心營收超出預期，但疲弱的PC業務拖累第四季展望。
四家科技公司財報：搜尋放緩、雲端成長與軟體變現壓力
Alphabet 搜尋成長低於預期；微軟 Azure 加速，但融資與成本受到關注。ServiceNow 與 Fortinet 則面臨 AI 使用成長、服務收入實現及利潤率之間的考驗。
高盛
高盛：微軟 Azure 增速升至48%，雲端毛利率回升但現金流承壓
微軟2027財年首季 Azure 成長快於公司指引，商業雲端客戶升級帶動營收；資本支出仍成長30%，自由現金流年減27%。
高盛
高盛：蘋果推出首款觸控螢幕Mac：看好高階新品與漲價支撐營收
新款Mac和iPad mini將於11月6日上市，部分機型起售價高於前代。高盛認為，高階產品組合有助於抵消短期供應限制和個人電腦、平板電腦市場疲弱的影響。