野村東方：伊利集団：第三四半期累計の売上高が増加、純利益が減少、粉ミルク・乳製品事業が加速
伊利は2026年の第三四半期累計で売上高が前年同期比3.6%増加し、純利益は15.6%減少した。野村は粉ミルク・乳製品の成長を有望視する一方、2026年から2028年の売上高予想を引き下げた。商品構成の変化を受け、同期間の純利益予想は小幅に引き上げた。
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野村：顧客のサービス利用率が41%に上昇、薬明康徳の成長を支える要因とリスク
薬明康徳の経営陣はCRDMO業界の拡大、生産能力、一体型サービスの提供力を強調しており、野村はこれを踏まえて買いを維持した。顧客需要の軟化、競争激化、地政学的要因は依然として重要な制約である。
HSBC：インテル、第三四半期の利益率が予想を上回るも、第四四半期見通しは大幅に予想を下回る
インテルの第三四半期売上高はコンセンサス予想に近かった一方、粗利益率とEPSは予想を上回った。同社が示した第四四半期の売上高、粗利益率、EPSの見通しはいずれもHSBCと市場コンセンサスを大幅に下回り、PCの減速は2027年上半期まで続くと予想されている。
HSBC：アマゾンAWSの2027～2028会計年度の成長率見通しを40%以上に引き上げ、設備投資も同時に上方修正
第三四半期の営業利益は予想を上回った。AWSの成長と受注残が中期見通しを支える一方、AI・クラウド事業の拡大は投資も押し上げ、アマゾンのフリーキャッシュフローを圧迫している。HSBCは利益予想と目標株価を引き上げるとともに、第四四半期の営業利益見通しにはなお上振れ余地があるとみている。
HSBC：マイクロソフトのAzure成長率が48%に上昇、設備投資は下方修正もクラウド需要はなお供給を上回る
マイクロソフトのFY27第一四半期のAzure売上高は48.2%増加し、従来の会社見通しを上回った。設備投資は当初計画を下回り、通期の設備投資見通しも下方修正されたが、HSBCはクラウドインフラ需要が供給を上回っているとの見方を維持し、目標株価を引き上げた。一方、粗利益率の低下、受注残の前四半期比横ばい、第二四半期の利益見通しがHSBC予想を下回ったことは、楽観的な見方に一定の留保を付ける材料である。
バークレイズ：AIデータセンター拡張のボトルネックは許認可、施工、保険へ
バークレイズはデータセンター業界の会議で、拡張の難題はもはや電力供給だけではないと指摘した。地方自治体の承認、工期、人手の制約がコストを押し上げる可能性があり、保険もプロジェクトファイナンスに影響し始めている。電力供給アーキテクチャはAI負荷の変動に対応する必要があり、800ボルト直流は段階的に導入される。
バンク・オブ・アメリカ：A株9Mの利益成長率は5.6%へ低下、回復にばらつき、予想の下方修正が再開
A株9M26の純利益成長率は上半期の16.8%から5.6%へ低下し、第三四半期単独ではマイナスに転じた。半導体、ハードウェア、非鉄金属は引き続き好調だが、設備投資の回復に利益率の停滞とレバレッジの上昇が伴い、2026年の利益予想は再び下方修正された。
バンク・オブ・アメリカ：クアルコムのデータセンター事業が加速、粗利益率の圧力を受けFY27利益予想を下方修正
クアルコムの9月月期の売上高は市場予想を上回ったが、データセンター向けカスタムチップの立ち上がりが粗利益率を押し下げ、スマートフォン事業の低迷も重なったため、BofAはFY27の調整後EPS予想を約10%引き下げた。自動車、データセンター、ライセンス事業は多角化の機会をもたらすが、直近の利益はなおスマートフォン事業に足を引っ張られている。
バーンスタイン：エヌビディアCEOを巡る騒動でキーパーソンリスク、需要への影響は当面ないとの見方
Bernsteinによると、ジェンスン・フアンとMega幹部の関係は調査や米議会の注目を招いているが、スパイ疑惑の現時点での根拠は弱い。短期的には製品需要への影響は見込まれない一方、政治・規制面の圧力と、フアンへの同社の依存が、持続的な重しとなる可能性がある。
野村：台湾10月のインフレが鈍化、12月利上げ確率は55%
台湾では10月に総合インフレ率とコアインフレ率がともに低下したが、いずれも中央銀行の2%目標を六カ月連続で上回った。野村は12月の利上げ予想を維持する一方、インフレ鈍化を示すデータと中央銀行総裁の発言により、利上げ見送りの可能性が高まったとみている。
野村：ウォンと台湾ドル、ハイテク株の反落により脆弱 ユーロ／ウォンの戦術的ロング
野村は、台湾と韓国では外国人投資家の株式保有規模が大きく、企業によるドルの積み上げで外貨供給が弱まる可能性もあるため、両地域の通貨はハイテク株の下落と資金流出の影響を受けやすいとみている。同社はこれを踏まえ、ユーロ／ウォンの二カ月物ロングポジションを構築した。
野村：米国のデータセンター建設の減速、中国のAIインフラには輸出の打撃を上回る恩恵も
野村によると、米国で新設データセンターの許認可と系統接続が遅れていることは、チップの需給逼迫を和らげ、中国のAIインフラコストを低下させる可能性がある。中国のチップ輸出は打撃を受けるものの、メモリーチップの値上がりや封止・検査後の再輸出によって輸出額が膨らんでおり、実際の影響は限定的となる可能性がある。
モルガン・スタンレー：半導体の調整でリスク・リターンが改善、演算能力とメモリーを選好
半導体カバレッジ銘柄の中央値は、52週高値から53%下落したが、モルガン・スタンレーによると、受注と買い手の需要は依然として強く、同セクターはレンジの下限に近い。資本市場、電力供給、半導体供給の制約が引き続き相場の上値を決める。
海外データセンター拡張に重圧、国内計算資源・宇宙計算力・Token海外展開を巡る触媒材料に関心高まる
報告書は、海外データセンター建設の障害と国内プロジェクトの進展を対比させ、宇宙計算力とToken海外展開も追跡している。前者にはプロジェクトの運営データがある一方、後二者の成長余地は、打ち上げ、ハードウェア、計算能力の整備の進捗に依然左右される。
大規模蓄電、宅配便、複合肥料と白酒：数量・価格、キャッシュフロー、在庫補充のシグナルにはそれぞれ実現条件がある
大規模蓄電は入札と価格提示が先行して回復し、宅配便はキャッシュフローが改善する一方で荷物取扱量の伸びが鈍化している。複合肥料の在庫補充は原料価格の下げ止まりが焦点であり、白酒は大手の先行安定と業界内の分化が見られる。
民生証券：華夏銀行のリスク指標が改善、利ざや縮小ペースの鈍化が業績回復期待を支える
華夏銀行では既存リスクを示す指標が引き続き低下した一方、第一〜第三四半期の信用減損損失は前年同期比で86.64%増加した。民生証券は、引当金の積み増し、利ざや縮小ペースの鈍化、預金・貸出の二桁成長を、今後の業績回復の基盤とみている。
複数社：ウエハーファウンドリーの増産が加速、蓄電受注の増加と新事業はそれぞれ異なる時間軸
ウエハーファブへの設備搬入や蓄電製品の出荷増加により、足元で進展が見られる。一方、高圧製品、海外顧客の導入、データセンター向け新ソリューションは、それぞれ異なる量産・適用スケジュールの段階にある。
端末側AI、新製品と補助金が追い風に 巨星農牧は質の向上へ転換も年初来の三四半期はなお赤字
海外大手がAIスマートグラスや新たなインタラクション機器を展開し、国内の新製品への期待と北京の補助金も追い風となっている。一方、巨星農牧は豚価の下落、生産能力の縮小、資産減損の影響で赤字となった。今後の改善はコストと飼育効率次第である。
汎用身体性知能ブレイン産業イノベーション・コンソーシアムが発足、機関はモデル能力の飛躍的向上でロボット応用が加速すると予想
汎用身体性知能ブレイン産業イノベーション・コンソーシアムは、企業・機関42団体を集め、科学研究、ロボット本体、巧緻な操作、データ・計算能力、産業応用を網羅する。機関は、身体性モデルの能力向上が応用の実装を後押しすると期待している。