Goldman Sachs bắt đầu đưa vào phạm vi phân tích với khuyến nghị Mua và giá mục tiêu 22 USD. Việc tham gia sớm vào thiết kế của khách hàng, chế tạo sẵn tại nhà máy và mở rộng công suất cùng hỗ trợ tăng thị phần, nhưng biên lợi nhuận gộp và dòng tiền tự do vẫn chịu áp lực trong năm 2026.
Chính sách mở rộng của Đức và giai đoạn kết thúc của quỹ phục hồi hỗ trợ tăng trưởng năm 2026, nhưng Goldman Sachs dự báo đóng góp ròng của tài khóa vào tăng trưởng giảm về không năm 2027 và trở thành lực cản từ năm 2028. Gánh nặng lãi vay tăng, rủi ro thâm hụt tăng do bầu cử và các cuộc đàm phán ngân sách mới của EU cùng hạn chế dư địa tài khóa về sau.
Mục tiêu 12 tháng của KOSPI được hạ từ 12000 xuống 9000 điểm, nhưng Goldman Sachs cho rằng mức định giá bi quan đối với nhóm bộ nhớ đã lan sang các ngành khác. Phân bổ tại châu Á chú trọng hơn đến việc hiện thực hóa lợi nhuận, bảng cân đối kế toán và kỷ luật định giá; trong chuỗi cung ứng AI cũng cần phân biệt tăng trưởng nhu cầu với tốc độ hiện thực hóa lợi nhuận.
Goldman Sachs hạ mục tiêu KOSPI 25% nhưng vẫn cho rằng chỉ số có dư địa tăng hơn 60% so với hiện tại: lợi nhuận ngành bộ nhớ đã bị chiết khấu mạnh, các lĩnh vực ngoài bộ nhớ cũng đang được định giá chiết khấu, nhưng dòng vốn liên tục rút ra vẫn gây sức ép lên mức định giá của thị trường.
Trong báo cáo triển vọng quý ba, Bank of America duy trì khuyến nghị Mua đối với NetEase và Bilibili, Trung lập đối với Tencent Music: NetEase hưởng lợi từ game PC và nền so sánh thấp, tăng trưởng doanh thu của Tencent Music khó thúc đẩy lợi nhuận, còn Bilibili đối mặt sức ép biên lợi nhuận từ quảng cáo chậm lại và chia sẻ doanh thu game.
Loại trừ tác động của cải cách thuế giá trị gia tăng, doanh thu dịch vụ của China Telecom trong chín tháng đầu năm nhìn chung đi ngang; tuy nhiên, chi phí nhân sự tăng trong quý ba đã bù trừ một phần hiệu quả cắt giảm chi phí. BofA vẫn lạc quan về mảng viễn thông cốt lõi và khả năng thương mại hóa các hoạt động đám mây, AI, duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu H và trung lập đối với cổ phiếu A có mức định giá tương đối đầy đủ.
Lợi nhuận ròng quý ba năm 2026 của Tonghuashun tăng 53% so với cùng kỳ, nhờ tăng trưởng kinh doanh và doanh thu được ghi nhận muộn. Tuy nhiên, tốc độ tăng tiền thu từ bán hàng giảm xuống 9%, còn nợ hợp đồng giảm 8% so với quý trước. BofA duy trì khuyến nghị Mua, đồng thời hạ dự báo lợi nhuận và định giá mục tiêu, giảm giá mục tiêu từ 290 nhân dân tệ xuống 255 nhân dân tệ.
Ngân sách phần mềm dự kiến tăng 5,3% trong năm 2027, còn AI nhận được cả nguồn vốn mới lẫn phần tái phân bổ từ ngân sách hiện hữu. Tuy nhiên, chỉ 17,2% người được khảo sát đã đạt được lợi ích có thể đo lường ở cấp doanh nghiệp; doanh thu mà các nhà cung cấp dịch vụ đám mây, bảo mật và ứng dụng có thể giành được phụ thuộc vào chi phí triển khai và lợi ích thực tế.
Rủi ro tại Pháp làm suy yếu euro, nhưng USD và bảng Anh đều có những hạn chế riêng về định giá. BofA ưu tiên dùng yên để thể hiện vị thế bán khống euro. Lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất tại các thị trường mới nổi nhìn chung tăng lên, nhưng che lấp sự thu hẹp của lớp đệm ở những đồng tiền từng chống chịu tốt trước đà giảm.
Tài sản rủi ro giảm kéo trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng, nhưng BofA vẫn dự báo Fed tăng lãi suất. Trái phiếu chính phủ Pháp thiếu lực mua mới, trong khi ECB chịu áp lực trấn an thị trường. Các giao dịch lãi suất Australia và Nhật Bản phụ thuộc vào mức độ thị trường đã định giá khả năng tăng lãi suất.
Chứng khoán Mỹ giảm cùng lúc lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đi xuống. BofA cho rằng thị trường đang lo ngại liệu đầu tư vào AI có thể chuyển thành lợi nhuận hay không. Tâm lý né tránh rủi ro khiến Fed khó tăng lãi suất hơn vào tháng 10, nhưng cú sốc năng lượng và lạm phát cơ bản vẫn ủng hộ việc thắt chặt thêm; Ngân hàng Trung ương châu Âu nhiều khả năng sẽ chờ đợi, trong khi Ngân hàng Anh chịu áp lực hành động trực tiếp hơn.
Giá DRAM tiếp tục tăng mạnh, trong khi NAND tiêu dùng có xu hướng trầm lắng. BofA cho rằng nguồn cung chuyển sang HBM và máy chủ cùng tồn kho kênh phân phối thấp có thể kéo dài chu kỳ tăng trưởng; dòng tiền tăng tại SK hynix và Samsung có thể thúc đẩy thêm cổ tức và mua lại cổ phiếu.
Doanh thu quý ba của CTI tăng 14% so với cùng kỳ và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ tăng 15%, nhưng biên lợi nhuận gộp thấp hơn dự báo của BofA. Mảng dược phẩm trở lại có lãi, thu tiền cải thiện và các thương vụ mua lại ở nước ngoài hỗ trợ triển vọng tăng trưởng trung hạn. BofA hạ nhẹ dự báo lợi nhuận và giá mục tiêu, đồng thời duy trì khuyến nghị Mua.
BofA hạ dự báo lợi nhuận của Hesai cho 2026 và 2027 lần lượt 44% và 22%, đồng thời giảm giá mục tiêu nhưng duy trì khuyến nghị mua. Nhu cầu ô tô gây sức ép lên lợi nhuận hiện tại, trong khi camera không gian và mô-đun bộ truyền động củng cố nhận định dài hạn; yếu tố then chốt là tiến độ đơn hàng và giao hàng của các mảng kinh doanh mới.
Doanh thu quý ba của Glodon giảm 2% so với cùng kỳ, thấp hơn 4% so với dự báo của BofA; chi phí quản lý giảm giúp lợi nhuận gần như đi ngang. Các sản phẩm AI bắt đầu được thương mại hóa, nhưng nhu cầu yếu trong chuỗi bất động sản tiếp tục gây sức ép lên hoạt động kinh doanh cốt lõi. BofA hạ dự báo lợi nhuận và duy trì khuyến nghị “Underperform”.
Doanh thu 3C trong ba quý đầu năm đã vượt dự báo trước đó của thị trường cho cả năm, còn thiết bị in 3D cũng nhận được những đơn hàng đầu tiên. Tuy nhiên, lợi nhuận quý ba giảm so với quý trước. Trong khi duy trì khuyến nghị mua, BofA hạ giá mục tiêu từ 185 nhân dân tệ xuống 152 nhân dân tệ do giảm bội số định giá và dự báo dòng tiền tự do.
Bank of America nâng dự báo doanh thu và giá mục tiêu của Meta nhưng giảm nhẹ dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu năm 2027: mảng quảng cáo đang hưởng lợi từ AI, còn Muse và dịch vụ doanh nghiệp mở ra nguồn thu mới, song đầu tư đi trước quá trình kiếm tiền, trong khi áp lực chi tiêu vốn và huy động vốn cùng gia tăng.
Doanh thu quý ba của Kering phù hợp với đồng thuận thị trường, nhưng doanh số bán lẻ Gucci giảm 9% so với cùng kỳ, thấp hơn dự kiến; các đợt giao hàng bán buôn tạm thời giảm bớt mức sụt giảm. Công ty rút hướng dẫn tăng trưởng doanh thu cả năm. BofA hạ giá mục tiêu từ 280 euro xuống 250 euro, đồng thời duy trì khuyến nghị Trung lập.
BofA hạ dự báo tăng trưởng doanh số so sánh của Abbott năm 2027 xuống 6% nhưng vẫn duy trì khuyến nghị mua: sản phẩm điện sinh lý mới và mở rộng phạm vi chi trả cho Libre tạo dư địa tăng, trong khi việc tách mảng dinh dưỡng có thể nâng định giá. Tuy nhiên, áp lực giảm giá và cạnh tranh đã ảnh hưởng đến tăng trưởng gần đây.
Áp lực lên trái phiếu chính phủ Pháp và sự suy yếu của cổ phiếu công nghệ đã đẩy giá trái phiếu Mỹ tăng, nhưng JPMorgan cho rằng định giá ngắn hạn đã trở nên đắt và ưu tiên giao dịch đặt cược vào chênh lệch lợi suất kỳ hạn 10 năm và 30 năm mở rộng. Dữ liệu đấu giá cho thấy nhu cầu từ nhà đầu tư nước ngoài và đối với kỳ hạn dài vẫn mạnh, dù người mua ở phần lớn kỳ hạn nhạy cảm hơn với giá.
