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摩根大通：11月美股焦点名单新增三股，移出波音等三股

新增标的分别押注航空发动机扩产、债券发行和加拿大无线业务增长；波音现金流推迟、T-Mobile增长预期下调，成为移出名单的原因。

山西煤炭供应受限拖累大秦线运量，成本降幅又小于收入降幅，三季度归母净利润同比下降26%。摩根大通看好四季度煤矿复产和冬储带来的恢复，但下调盈利预测与目标价。

美国三季度实际GDP环比折年增长3.4%，但投资增长集中于AI，消费也依赖储蓄率下降。摩根大通预计四季度增长放缓，并判断美联储将在12月加息。

领益智造2026年三季度净利润超出摩根大通预期17%，高毛利手机零部件占比提升抵消了汇率压力。该行看好高端手机、散热和机器人业务，但下调了未来三年收入预测。

欧洲建筑需求下行范围扩大，美国增长集中于办公和电力。摩根士丹利认为，建材售价调整滞后于成本上涨，砖瓦企业面临的压力尤其明显。

MetaX三季度收入达到15亿元，超过摩根士丹利预期28%。但该行担心HBM成本上涨、主流云服务商渗透有限及C700出货偏晚，将评级下调至低配，目标价从700元降至380元。

2026年三季度，长鑫科技受益于DRAM量价齐升，毛利率升至89.5%；但少数股东损益高于市场预期，归母净利润低于共识。美银看好多年增长，同时预计后续价格和利润率回落。

摩根大通预计光通信需求延续至2027年，但产能扩张、产品毛利率和估值将拉开三家公司财报表现的差异。

摩根士丹利成本指数同比仍上涨6.8%。按现货价格不变并计入采购与套保时滞测算，2027年家居个护成本继续上涨，食品成本则有望下降。

摩根大通预计Arista三季度业绩及四季度指引向好，并认为大型云客户和AI实验室的部署有望支撑更高的2027年收入增长；不过，公司在超大规模云客户交换机市场的份额持续下滑。

彭博报道称Marvell正就收购Lumentum进行深入谈判，交易条款尚未披露。Evercore ISI预计Lumentum的光器件需求和光路交换机出货将支撑2027财年一季度表现。

回购增持再贷款利率降至1%，支持工具转为常态并覆盖科技龙头。汇丰前海认为政策有助于筑牢市场底部，但融资资金流出和科技持仓调整仍在制约企稳。

价值股和标普500等权指数反弹，AI板块相对走弱。摩根大通认为，若经济与盈利保持韧性、通胀担忧不再加剧，收益率见顶有利于股市上涨周期延续。

英特尔预计2026年下半年PC出货量同比下降逾20%，但2026和2027年服务器CPU出货量均增长逾30%；摩根士丹利认为，两条趋势对硬件供应链的影响明显不同。

AMD三季度收入和调整后每股收益均超过市场共识。公司四季度收入指引继续超预期，但背后是数据中心加速与PC业务下滑的明显分化；备货增加的同时，现金流也有所走弱。

微软因第三方产能交付延迟下调2026年资本开支指引，但四大云巨头均释放2027年继续投资的信号。摩根士丹利看好服务器组装、板材和芯片载板等环节。

Estun前三季度国内收入下降、海外收入增长；管理层维持全年毛利率及经常性净利润指引，并预计四季度收入同比增长38%—47%。

10月调查显示，约三分之一受访者只持有沃尔玛两类会员中的一类，另有55%两类均未持有。摩根士丹利认为，会员捆绑有助于交叉销售和提升人均消费，但调查显示的会员重合程度高于管理层所称水平。

大尺寸化和供给管控支撑液晶面板，但OLED竞争加剧、光伏仍处周期底部。摩根士丹利维持TCL Corp.等权评级，认为短期缺少强劲催化剂。

中港股市连续第三个月回调，AI相关交易去仓与内需偏弱共同施压；月末A股ETF资金流入显著增加，香港本地股则展现相对韧性。