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高盛：科沃斯三季度收入增长11%，成本压力拖累利润

科沃斯2026年三季度收入基本符合高盛预期，净利润却低于该行预测61%。存储芯片涨价、汇率和竞争共同压低毛利率，高盛下调盈利预测及目标价。

三季度出货量环比增长未能抵消售价下跌，EBITDA远低于预期。高盛预计玻璃去库存将支撑价格，维持中性评级。

按公布价格计算，交易对应Lumentum企业价值1250亿美元。Marvell管理层预计，合并将扩大2030年可服务市场，并在交易完成一年后增厚非GAAP每股收益。

第44周新房成交环比反弹，但同比仍降；二手房全年累计成交好于新房。10月土地成交放量的同时，供应和溢价率走弱。

高盛四季度调查显示，受访者普遍预计未来半年中国增长动能大致持平，但担忧放缓的人多于期待加速的人；多数人预计财政温和宽松，对消费和通胀回升仍谨慎。

10月RatingDog中国制造业PMI从上月的52.1降至52.0，高于高盛预期。产出指数小幅上升，但新出口订单指数回落，投入与出厂价格指数的差距仍指向利润率压力。

《柚松屋》测试后迅速登上TapTap热榜，高盛认为AI降低创作门槛，有望扩大平台内容供给和用户群；长期价值取决于内容分发和商业化能力。

标普500已披露公司三季度每股盈利同比增长33%，欧洲预计增长23%；高盛认为，盈利上修势头减弱、市场对业绩不及预期的惩罚更重，指向2027年增长动能放缓。

美国长期远期利率近期触及5.2%后回落，接近上一轮加息周期的政策利率峰值。高盛认为，市场何时确认本轮加息结束，将影响远期利率能否进一步下降。

高盛将2030年全球数据中心容量预测从217GW上调至273GW，主要反映对远期未公布项目的估计；电力、审批和融资成本则影响项目落地速度。

中国对欧洲纸板出口9月同比增长47%，但俄罗斯占对欧出口的较大部分。高盛预计，欧洲供过于求将限制提价，并使Stora Enso面临较大盈利压力。

Fiserv指数显示，10月小企业销售额经季节调整后同比增长2.3%，交易趋势改善，但汽油销售贡献较大，餐饮消费仍弱于整体。

截至11月2日当周，高盛供应链拥堵指数环比上升6%，但拥堵等级维持在2。美国东部和墨西哥湾沿岸待泊船舶增加，西海岸运价与部分内陆运输指标也显示压力仍在。

中微公司三季度收入低于高盛预期，毛利率环比改善，但研发和新品投入推高费用率。高盛下调近年收入预测，仍看好产品扩张带来的长期增长。

2026年三季度，中国中免海南免税销售增速降至7%，机场及线上渠道跌幅收窄。毛利率同比改善，但收入下滑、费用增长与库存上升仍制约经营表现。

国内需求疲软叠加成本和汇率压力，四家白电龙头三季度营收普遍下滑，利润表现却明显分化。高盛预计四季度整体恢复同比增长，但国内改善主要来自低基数。

大全和通威三季度出货超出高盛预期，但单位亏损与毛利率走弱显示经营压力仍在。高盛预计，库存高企及联合减产缺乏共识将限制四季度价格修复。

光纤涨价与产品结构改善推动YOFC三季度业绩增长，但毛利率较二季度回落。野村上调未来三年盈利预测，同时大幅下调估值倍数。

招商证券三季度净利润同比增长81%，但环比下降10%。美银认为，长鑫科技上市带来的投资收益大多属于一次性增益，预计四季度盈利动能减弱。

FMC希望通过库存重新定价恢复渠道补货，并维持2027年盈利复苏指引。花旗上调2027年盈利预测，但因回款减少大幅下调现金流预期，维持中性评级。