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摩根大通：濰柴動力第三季經常性利潤增長14%，數據中心引擎出貨加速

重型卡車與LNG卡車銷量轉弱之際，濰柴動力高毛利的動力及能源業務推動毛利率提升，經常性利潤超出摩根大通預期；匯兌損失和預付供應商款項則拖累淨利潤與經營現金流。

2026年第三季，萬科核心淨虧損按季減少8億元，但經營及自由現金流重新轉負，現金對短期債務的覆蓋倍數進一步下降。摩根大通認為，全面債務重組是較可能的下一步。

公司管理層預計2026年資料中心冷卻業務年增約50%；製冷業務毛利率改善，但汽車業務仍面臨降價、匯率和新工廠產能爬坡壓力。

摩根大通認為，日經指數反彈暫由現貨市場推動；宏觀避險基金逢低買入，CTA則仍在觀望。指數進一步上漲需要AI半導體估值普遍擴張，或由上而下資金重新增加風險曝險。

深圳金融與房地產調研顯示，828新規可能提高銀行貸款在房企融資中的占比，並改善長期風險管理；但房貸需求疲弱、存款重新定價紅利減弱，仍制約銀行成長和息差。

歐洲電動化加速，帶動中國品牌新能源車市占率持續上升；摩根大通同時預計，出口退稅下調和歐洲進口限制將令車企2027年獲利與銷量承壓。

摩根大通認為Chalco第三季業績略勝預期：鋁銷量和現金流保持韌性，但鋁價回落令毛利率與核心利潤季減。

受訪專家預計深圳二手房價將在2026年底前大致見底，但新房成交預計繼續下降，計入已建成房源後的新房去化週期超過20個月。

摩根大通篩選的45家國企開發商中，22家觸及兩條或三條融資紅線。該行預計政府將力求防止國企房企公募債違約，但部分地方國企仍可能面臨貸款或非標債務展期。

雙足與四足機器人出貨成長帶動營收，但成本上升、價格競爭和研發擴張使單季獲利下滑。摩根大通看重實際部署帶來的數據與生態系優勢。

第三季營收年增2.9%，淨利潤下降4.6%，均符合摩根士丹利預期。海外業務和新業務保持增長，但國內設備疲弱及兩大設備業務下滑仍制約增長。

摩根士丹利指出，海爾智家第三季營收低於該行預期，歸屬母公司股東淨利潤大致符合預期；國內空調需求疲弱、原材料漲價與海外一次性退稅共同影響了利潤表現。

摩根士丹利認為，銷量帶動的規模擴張尚未轉化為足夠利潤；低端電池競爭加劇，以及新增稅負的轉嫁能力，將影響後續獲利。

國巨第三季獲利超出券商預期，但毛利率略低於買方較高的預期門檻。AI帶動MLCC量價齊升，公司預計第四季持續成長，新產能將自2027年第二季起投產。

摩根士丹利認為，兩家公司的技術互補能讓Marvell獲得更多光鏈路價值，但Lumentum的高估值、DSP客戶衝突及製造週期性，抬高了潛在交易的門檻。

同店淨營業收入增速由第二季的3.5%升至4.9%，Kimco將全年每股FFO指引上調至1.85美元；出租率持續上升，但新租約租金漲幅有所放緩。

第四季營收指引遠低於預期，PC 庫存調整是主要原因。摩根士丹利上調2027年獲利預測，卻下調目標價，認為伺服器供應緊張與高投入未必能轉化為持久競爭力。

摩根士丹利預計Coherent需求依然強勁，但六吋基板初期生產效率偏低，毛利率改善步伐仍是財報焦點；該行維持與大市同步評級，將目標價從375美元下調至325美元。

第三季新增訂單低於買方門檻，建築設備去庫存預期加重。摩根士丹利將目標價從915美元降至675美元，但認為充足的在手訂單和現金流仍能支撐獲利成長。

行業銷售疲弱之際，三一重工收入和利潤同步增長；中聯重科海外增長放緩，浙江鼎力收入增速加快，毛利率卻大幅下滑。