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摩根士丹利：Gotion第三季營收增長75%，淨利率降至損益兩平

摩根士丹利認為，銷量帶動的規模擴張尚未轉化為足夠利潤；低端電池競爭加劇，以及新增稅負的轉嫁能力，將影響後續獲利。

國巨第三季獲利超出券商預期，但毛利率略低於買方較高的預期門檻。AI帶動MLCC量價齊升，公司預計第四季持續成長，新產能將自2027年第二季起投產。

摩根士丹利認為，兩家公司的技術互補能讓Marvell獲得更多光鏈路價值，但Lumentum的高估值、DSP客戶衝突及製造週期性，抬高了潛在交易的門檻。

同店淨營業收入增速由第二季的3.5%升至4.9%，Kimco將全年每股FFO指引上調至1.85美元；出租率持續上升，但新租約租金漲幅有所放緩。

第四季營收指引遠低於預期，PC 庫存調整是主要原因。摩根士丹利上調2027年獲利預測，卻下調目標價，認為伺服器供應緊張與高投入未必能轉化為持久競爭力。

摩根士丹利預計Coherent需求依然強勁，但六吋基板初期生產效率偏低，毛利率改善步伐仍是財報焦點；該行維持與大市同步評級，將目標價從375美元下調至325美元。

第三季新增訂單低於買方門檻，建築設備去庫存預期加重。摩根士丹利將目標價從915美元降至675美元，但認為充足的在手訂單和現金流仍能支撐獲利成長。

行業銷售疲弱之際，三一重工收入和利潤同步增長；中聯重科海外增長放緩，浙江鼎力收入增速加快，毛利率卻大幅下滑。

聯發科將2026年 ASIC 收入目標上調至25億美元，並預計2027年達到160億美元；第三季 Smart Edge 成長抵銷了手機業務下滑。

截至10月28日，摩根士丹利A股情緒指標一週上升10個百分點，仍低於22%的技術性反彈訊號水準。成交回暖的同時，融資餘額和盈利預期修正幅度走弱。

摩根士丹利追蹤的主要地區石油庫存上週減少460萬桶，但成品油增加抵銷了部分原油去庫。美國汽油庫存回升的同時，餾分油庫存仍遠低於季節均值。

標普500已有佔四分之一市值的公司公布第三季業績。巴克萊看好整個財報季的獲利表現，但金融、工業和必需消費品的每股盈餘年增速較上季放緩。

亞馬遜第三季AWS營收年增39.3%，低於部分買方預期，卻高於市場共識。管理層預計未來兩年AWS每年增長均超過40%，花旗據此上調獲利預測，同時關注擴產投入與利潤率。

摩根大通追蹤顯示，已公布業績的歐洲公司獲利增速領先美國，能源是主要推手；與此同時，歐美獲利和營收優於預期的公司占比均較上季下降。

AWS連續第六個季度加速成長，管理層預計2027年和2028年營收均成長逾40%；與此同時，廣告增速下滑，龐大基礎設施投入令自由現金流承壓。

ASE第三季營收及毛利率均超過摩根士丹利和市場預期；公司上調2026、2027年先進封裝營收指引，但2027年全流程CoWoS類業務指引仍低於該行預測。

DRAM和NAND均價上漲，推動第三季營業利益超過市場共識；美銀看好第四季出貨和長期需求，但預計部分記憶體產品價格將在2027年回落。

第三季營收季增18%，淨利潤卻下降22%，投資重估損益由盈轉虧是主要影響因素。管理層預計高毛利率將維持一段時間，隨後隨著漲價放緩及成本上升而回歸正常。

摩根士丹利預計，TPU v8t量產將推動聯發科2026年第四季營收季增30%—40%，但非AI業務走弱、產品組合變化也將壓低毛利率。2027—2028年的成長空間則取決於先進封裝及基板供應。