研报库

2,275 篇研报 · 按收录时间

美银：中石化三季度炼油扭亏带动利润超预期，销售与化工仍承压

炼油业务环比扭亏推动中石化三季度归母净利润升至136亿元。美银上调2026年盈利预测和A、H股目标价，但成品油销售、化工及油气开采利润环比走弱。

已披露业绩的欧洲石油巨头三季度利润和经营现金流均超过市场共识。美银看好冬季欧洲天然气价格，但回购集中在四季度、部分项目成本上升，也限制了强劲现金流向长期股东回报的外推。

新平台爬坡和出货延迟拖慢三季度收入，但良率改善与泰国工厂利用率上升支撑美银的四季度判断；扩产成本也促使该行下调盈利预测和目标价。

2026年三季度封测与电子制造业务推动营收环比增长28%，公司上调先进封装销售展望；美银看好产能利用率和定价，但预计扩产将使自由现金流继续承压。

10月美联储会议后，短端收益率下降、长端上升。美银预计美国仍将加息，并比较了欧洲、英国及加拿大等市场的利率机会。

美的集团2026年三季度收入同比下降3.9%，净利润增长25.9%，核心净利润却下降15.7%。美银认为海外自有品牌和企业业务提供缓冲，但空调渠道改革的影响将延续至2027年一季度。

三季度业绩符合此前预告，但截至10月26日，计划于四季度交付的互连芯片订单显示更快增长。美银上调未来三年盈利预测，押注服务器需求和单台芯片用量同步增加。

涨价、全球需求和份额提升推动三季度收入增长38%；美银上调盈利预测和目标价，但维持跑输大市评级。

三季度营收同比增长6%，净利润却下降62%。消费电子需求疲弱和利润率恢复慢于预期，促使美银下调盈利预测；液冷业务则有望从2027年开始贡献收入。

铜和炼焦煤产量低于公司汇总的市场预期，能源煤表现较强。美银下调2026年盈利预测，同时关注铜项目扩张、资产出售和商品营销利润。

海外资产减值令CNOOC三季度净利润低于摩根大通及买方预期；管理层维持全年产量指引，陵水17-2能否按计划在四季度复产成为关键。

息差企稳和资产扩张支撑利息收入，但手续费普遍下降，公允价值收益也贡献了非息增长。邮储银行息差与资产质量指标承压，工商银行则提示2027年收入增长可能面临阻力。

招商银行三季度营收和拨备前经营利润同比增速加快，均高于摩根大通预期；减值支出增加使净利润增速维持在3%。与此同时，财富管理手续费转降，零售贷款关注类和逾期指标走弱。

台湾三季度经济增长和韩国9月工业生产均超预期。摩根大通认为，科技出口正与非科技出口、国内投资共同支撑增长，但各经济体的通胀与政策压力不同。

美国吸纳大量铜库存，中国冶炼检修与废铜供应收紧，加上矿端扰动，支撑短期现货市场。摩根士丹利预计紧张局面随美国关税政策和2027年矿产供应变化而缓解。

摩根士丹利指出，科技财报引发的AI投资回报担忧推低美股、支撑美债；与此同时，中东供应风险推高油价，欧洲债市、日本央行和中国货币政策框架也出现值得关注的变化。

三季度收入略超共识，归母净利润却低于共识约13%。Bernstein预计，铜连接和光模块放量将推动2027年起盈利增速加快。

Bernstein下调高通2027财年盈利预测：苹果相关收入预计减少，安卓业务也面临压力，而数据中心增长的贡献需要时间体现。

截至10月30日，费城半导体指数较6月高点下跌27%，同期未来12个月每股盈利预期却上升约40%。Bernstein认为，云厂商支出计划和英特尔数据中心业务仍显示AI需求强劲，但PC业务正受到内存供应紧张的拖累。

摩根士丹利认为，美债和AI相关企业债收益率共同抬高资金成本，正在扩大风险资产的调整；中期选举与关键经济数据公布前，该行暂不增加利率风险。